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研报日期:2016-07-19
新海宜(002089) 打造新能源汽车产业集团。新海宜LED 将逐渐剥离,通信业务将聚焦军工专网领域,战略核心转移至新能源汽车产业。通过收购陕西通家,公司奠定了电动物流整车龙头地位,后续将相继推出电动SUV、MPV 等车型,打开了未来发展空间;通过增资入股江西迪比科、安靠电源、江西氟特,卡位核心环节。预计2017 年公司将积极布局新能源乘用车领域,加大电机、电控等的研发力度,力求在2020 年打造500 亿产值目标的新能源汽车产业集团。 并购陕西通家,打造电动物流整车龙头。陕西通家目前已有10 余款车型进入《道路机动车辆生产企业及产品》及《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》,15 年销量达4100 辆,位居全国第三,龙头地位明显。目前公司在手订单超4 万辆,客户包括四通一达、邮政、斑马快跑等,预计16-18 年销量分别为1.5 万、4 万、6.5 万辆,公司承诺净利润2016-2017 年分别为1.5 亿、4 亿,按照目前的补贴标准及单车利润规模,大概率超预期。 入股江西迪比科,打通核心产业链。江西迪比科为配套陕西通家的动力电池企业,目前产能0.65Gwh,后续新增2.6Gwh。16-17 年陕西通家1.5 万、4万辆销量电池需求量约0.54Gwh、1.44Gwh,按照目前价格约合10 亿、26亿订单,可消化公司50%以上产能。公司承诺16 年、17 年、18 年净利润不低于7,300 万元、1.3 亿元和1.9 亿元,按目前动力电池行业净利率水平,大概率超预期。公司研发团队多来自于沃特玛、中科院等,拥有较强的技术积累,目前在钛酸锂上有亦突破,后续或能发力储能市场,创造更高价值量。 业绩进入快速增长期。未来两年公司大通信产业将聚焦军工专网通信,保守预计16 到18 年通信净利润分别为1.6 亿/1.8 亿/2.0 亿,复合增速13%。假设2017 年新海宜实现陕西通家100%收购,不考虑电机、电控、新能源乘用车等外延并购,16-18 年新能源汽车产业将贡献利润0.72 亿、4.48 亿、7.18亿;合计归属母公司净利润分别为2.32 亿、6.28 亿、9.18 亿,增速达68%、170%、46%,实现跳跃式增长。 盈利预测与评级。考虑后续增发摊薄,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.34 元、0.80 元、1.17 元,对应1 月7 日收盘价16.88 元/股(停牌)的PE分别为50.02、21.16、14.47 倍;鉴于新海宜新能源汽车全产业链战略布局,拥有极佳的整车资产,未来三年业绩复合增速88%,结合同行业可比公司估值水平,给予2017 年40 倍PE 估值,对应目标价32.00 元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。新能源政策不及预期,公司销量不及预期。 今日最新研究报告
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满步洪2016-07-27 20:16:38
快速回复
- 1 退市新海和博天二选一,那个?(新海宜002089)
- 2 翻看了近两年的公告和资讯,对比了博天泛海鸿达。个人觉得既然有实质性的业务往来,材(新海宜002089)
- 3 想了一晚,老老实实快一辈子了,都这么大把年纪了,不会搞关系不会说话没有手艺不捞偏
- 4 看公告吧ST公司是难玩,具体每个公司都不一样,新海久久没有下达,这也是说明有救,
- 5 为什么快一年了一直不出决定书,如果是法院庭审结束最晚半年内也要出判决书,而新海从
- 6 拭目以待:增持计划还有5000万会完成么?
- 7 营收低于1亿退市吗?不退市,上市公司净利润亏损并且营业收入低
- 8 正如我所言!哈哈,财富是送给有缘人的。讲个故事:在明朝的时候,有个很有学识和远见
- 9 在St乏海和新海之间,你选了新海,你说你怎么这么可爱,有这能耐要发财了不是,所以
- 10 昨天新海宜科技集团董事长张亦斌、通驰集团有限公司董事长张洋等一行来宝考察并座谈
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