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研报日期:2017-08-14
中泰化学(002092) 事件: 8月9日晚公司发布半年报,上半年公司实现营业收入168亿元, YOY 74.30%,归母净利润12.44亿元, YoY 357.08%, EPS 0.58元, 扣非后归母净利润12.30亿元, YoY 737.37%。 其中二季度实现营业收入100.73亿元,归母净利润5.47亿元。同时公司预计1~3季度归母净利润18.5~20.5亿元。 投资要点: 氯碱盈利同比增加, 加码高端产品 公司上半年分别生产PVC和烧碱86.80万吨和60.50万吨,配套电石和发电累积118.02万吨和63.29亿度, PVC实现营业收入45.20亿元, YoY 27.04%,营收增主要因PVC均价有所上升,统计西北地区PVC均价较上年高790元/吨,毛利率较上年提升2.35pct至32.36%,毛利增3.95亿元。 后期公司将加码高性能树脂,托克逊产业园及配套设施已开始建设,包含20万吨MPVC、 10万吨EPVC及3万吨CPVC装置。 氯碱类产品实现营业收入14.20亿元, 因氧化铝需求旺盛带动烧碱需求大幅增长,而供给端新增有限, 烧碱景气提升明显,氯碱类产品毛利率大幅提升13.13pct至66.90%,盈利能力增强。 粘胶景气维持,产业链布局继续完善 公司上半年生产粘胶短纤19.30万吨、粘胶纱10.76万吨,分别实现营业收入9.9亿元和13.25亿元,毛利率29.96%和14.64%,上半年继续布局疆内90万吨粘胶短纤, 阿拉尔富丽达20万吨/年粘胶纤维项目正有序推进,并以总价款11.70亿元受让阿拉尔新农化纤8万吨粘胶短纤、 10万吨棉浆粕相关资产; 同时借力新疆纺织发展,公司纺纱项目也同步进行, 金富纱业二期65万锭项目、三期20万锭纺纱项目完成其中5座主车间的建成,生产能力达145万锭生产能力;富丽震纶一期100万锭纺纱项目完成86万锭产能。 盈利预测及评级 因PVC景气超预期,上修2017~2019年EPS分别为1.15元、 1.29元和1.45元,对应公司PE14.2X、 12.7X和11.3X。鉴于公司是氯碱和粘胶行业双龙头,产业协同效益明显, PVC受益新疆低煤价及行业供需格局改善、 氧化铝需求增长且液氯价格低位下烧碱价格高位, 粘胶行业景气维持且仍在整合新疆地区产能、纺织业务受益于新疆纺织业发展,后期公司继续利用新疆低价煤炭,与集团共同组建中泰新材料规划60万吨MTO项目正处于项目前期阶段, 维持“推荐”评级。 风险提示 1): PVC需求持续疲软; 2):粘胶短纤景气度下行及纺纱项目进度不达预期。[国联证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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勾松半随时闪崩,低成本筹码太多!每年都增发,又解禁15%,成本7块多,nmd这是价值投资吗?大家远离定增套利股,管理瞎啦!这做法就是掠夺,为什么不市价发行或配股!2017-08-14 11:51:58
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乜彪伎天然养颜红酒风暴拉开序幕:葡萄酒板块节前异动莫高股份600543 :甘肃国资委国家队要约增持莫高股份600543高达5%的股权,年前翻番高送转过年大消费预期葡萄美酒龙头,夜光杯绝对不容错过(2016年涨到20元) 莫高股份2.5亿自有资金购买的理财产品收益非浅,国家队实力雄厚绝对不容小觑,要约增持5%至公司总股本的34.%巩固国有控股权,谨防野蛮人二级市场举牌夺取控股权。人们生活条件高大上了,葡萄美酒夜光杯,欲饮琵琶马上催!中原一点红一一葡萄美酒人们开始当饮料喝了!美容养颜的绿色高档化妆品与养生的必须品啊随着中秋佳节、国庆节、元旦、过年旺季转瞬即至,葡萄美酒龙头莫高股份滔滔利润滚滚来传说中的敦煌莫高窟的飞天仙女喝了莫高股份的葡萄美酒欲罢不能通葡股份600365 :通化葡萄酒股份有限公司实际控制人尹兵先生2017年春节之前,以不超过15元/股的价格,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持股份数量不低于2,000万股。365天天天葡萄酒酒不离口2017-08-15 07:06:00
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