一体化优势加强，盈利超预期

洪君

(发表于: 中泰化学股吧更新时间: )

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一体化优势加强，盈利超预期

研报日期：2016-08-22

　　中泰化学(002092)　　8月18日公司半年报，公司上半年实现营收96.39亿元，同比增长29.59%，归属于上市公司股东净利润2.72亿元，同比增长1098.90%， EPS 0.176元。扣非净利润1.47亿元，扭亏为盈。经营活动产生的现金流净额4.45亿元，同比增长141.95%。同时公司预告1-9月份归属于上市股东的净利润为5.7亿元-6.3亿元，同比增长1041.48%-1161.63%。　　投资要点：　　产业链一体化加强助业绩释放　　公司上半年生产发电57.22亿度、电石105.10万吨、 PVC83.40万吨、烧碱59.26万吨，发电和电石产量较去年同期增加18.3亿度和33.03万吨，随着“发电-电石-氯碱” 产业链一体化程度的增强，公司PVC单位生产成本下降较上年同期下降528元/吨至3158元/吨，在产品单价下降的情况下盈利能力增加，毛利较上年同期增加2亿元。纺织业方面，公司发挥“氯碱-粘胶-纺纱” 产业链协同效应，上半年生产粘胶短纤18.47万吨，享粘胶景气周期的同时帮助液碱销售，节约固碱生产成本及出疆运输费用，下游推进纺纱项目，上半年公司生产纱线7.25万吨，产量较上年同期增加4.56万吨，享受新疆纺织政策优惠。　　三季度产品价格上行支撑业绩向好。　　在需求带动（房地产新开工面积增加）及电石供给收紧等因素带动下，中泰化学PVC出厂价较二季度末提升450元/吨至5450元/吨左右，粘胶短纤方面，受益棉花价格上涨及G20峰会部分产能停产，粘胶短纤目前价格已上涨至16100元/吨，较二季度末提高2600元/吨。主要产品价格上行支撑三季度公司业绩向好，公司预告1-9月份归属于上市股东的净利润为5.7亿元-6.3亿元，同比增长1041.48%-1161.63%　　维持“推荐”评级　　预测 2016~2018 年分别实现每股 EPS 分别为 0.35 元、 0.48 元和 0.60 元，对应 PE 分别为 28X、 20.3X 和 16.5X。鉴于公司是氯碱和粘胶短纤双龙头，产业链一体化带来的核心竞争力明显，且主要产品弹性大，维持“推荐”评级。　　风险提示　　风险一： PVC 需求持续疲软；风险二：粘胶短纤景气度下行及纺纱项目进度不达预期。今日最新研究报告

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查幻欲

公告王啊，越公告越跌啊。

2016-08-22 17:04:23
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阚岐冉

业绩突出，今天为毛阳痿的一塌糊涂？

2016-08-22 17:04:27
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戴茄金

出研报必跌

2016-08-22 17:14:45
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师侍企

在忽悠，研报一出必跌，小心被举报不良的证券公司

2016-08-22 17:46:19
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龚徇珊

领导无能

2016-08-22 21:40:22
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廖叙

你忘了，还有7.3万吨纱线也涨价了。

2016-08-23 00:06:26
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史步秀

NM真可笑，N爹的翔都出来了，还天天BB。

2016-08-23 10:09:43
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孔秧伴

盈利预测及评级：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.61 元、0.86 元和1.19元，对应动态PE 为16 倍、11 倍和8 倍，首次覆盖给予“买入”评级。盈利预测及投资建议：我们看好公司未来发展，预测16，17，18年EPS 分别0.41,0.51,0.65元，当前股价对应动态PE分别24X,19X,15X倍。预测 2016~2018 年分别实现每股 EPS 分别为 0.35 元、 0.48 元和 0.60 元，对应 PE 分别为 28X、 20.3X 和 16.5X。鉴于公司是氯碱和粘胶短纤双龙头，产业链一体化带来的核心竞争力明显，且主要产品弹性大，维持“推荐”评级。看看连续3个研报的变化，真好玩。

2016-08-23 10:15:55
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毋昔衣

仁者见仁智者见智。。。

2016-08-23 10:30:10
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云洽内

换各种马甲在忽悠，牛头不对马嘴

2016-08-23 10:35:16
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雷力坦

有个球用还不是照跌

2016-08-23 10:59:04
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冀版晏

中泰化学[满]

2016-08-29 15:53:57
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