研报日期：2016-04-27

　　国脉科技(002093)　　事件　　公司公告 2016 年一季报，报告期内，公司营收 2.53 亿元，同比增长 118%；净利润 3313 万元，同比增长 82%。同时公司发布 1-6月 业 绩 预 测 ， 净 利 润 3874 万元 – 4843 万 元 ， 同 比 增 长100%-150%。　　简评　　业绩高速增长，且呈现逐季加速态势　　公司业绩增长的主要原因系福州理工学院办学升级， 2015 年获得教育部本科资质（本科生学费为专科 2 倍以上，学制为 4 年，在校生规模持续增长），成为公司发展的技术支撑平台，产、学、研融合的模式带来良好的协同效应，导致技术服务业务总体利润上升；同时，公司行业 ICT 市场拓展及渠道建设初见成效，行业ICT 集成业务增长。教育板块进入稳定产出期，我们认为公司全年业绩高增长可持续。 　　构建物联网大数据平台，有望升级为车联网 TSP　　物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业，已被列为国家五大新兴战略性产业之一，也是 5G 核心应用。公司发展物联网大数据运营平台，我们认为有三大优势：　　（1）公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案，拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验，并已应用于交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，具备成为物联网综合服务提供商的先发优势。　　（2）福建省政府大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展，明确将物联网作为发展重点内容，将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面给予支持。　　（3）车联网是物联网的重要分支，具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份（新三板上市，代码：832245）核心产品车联网控制系统（TCU/T -Box）可支持多种车联网服务和应用，已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车、北京汽车、北京福田汽车等，车辆前装动态数据（位置、姿态、CAN 总线核心整车数据）汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大，未来有望成为车联网服务运营商（TSP）。　　车联网数据变现：UBI 保险与二手车交易平台　　慧翰科技在前装 TBOX 市场份额领先，未来将加大后装市场开拓，通过前/后装及不同车厂的数据交换，有望获得车联网最全数据拼图。车险市场空间巨大，UBI 渗透率处于持续增长状态。国内二手车交易处于不活跃状态。参考美国发展情况，未来国内二手车将有 4 倍增长空间，有望出现美国 carfax 商业模式，即提供汽车历史信息记录报告，保障二手车交易的公平、透明。　　盈利预测与投资建议　　当前，公司传统业务稳健增长，教育进入产出期（本科生学费为专科 2 倍以上，学制为 4 年，在校生规模持续增长），未来物联网市场空间巨大。我们预测公司 16-17 年净利润分别为： 1.5 亿元、2.5 亿元，其中 16 年业绩增长 260%，1 年期非公开发行底价 11.74 元，与公司当前股价接近，安全边际足，重点推荐！ 今日最新研究报告

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