三大业务亮点纷呈，湿法隔膜保障长期成长

荆角纺

(发表于: 沧州明珠股吧更新时间: )

我要评论赞(81690)

三大业务亮点纷呈，湿法隔膜保障长期成长查看PDF原文

研报日期：2017-07-27

　　沧州明珠(002108)　　公司PE 管材、BOPA 薄膜和锂电池隔膜三大板块全面发展。2016 年实现营业收入27.65亿元，同比增长27.1%，实现归母净利润4.87 亿元，同比大幅增长127%，主要受益于高毛利率锂电池隔膜产能释放以及BOPA 薄膜价格上涨致使产品毛利率大幅提升。2017 年上半年实现营业收入16.35 亿元，同比增长34.5%；实现归母净利润2.85 亿，同比增长11.0%，继续保持良好的发展势头，主要受益于BOPA 价格高位以及PE 管道、湿法隔膜销量的增长。目前公司营业收入来源仍以PE 管道产品为主，2016 年占比约56%，随着锂离子电池隔膜产能的不断释放，隔膜收入占比正在不断提升。　　湿法隔膜趋势确立，公司产能持续加码支撑长期发展。新能源汽车行业不改长期高速发展趋势，动力电池能量密度要求提升促使三元正极趋势确立，带动隔膜行业向湿法转移，预计2020 年动力电池用湿法隔膜将达到13.5 亿平，占比约70%，2016-2020 年CAGR 92%。公司15 年开始进入湿法隔膜领域，产能不断扩张，至18 年湿法产能将达到19000 万平米。公司依托干法隔膜建立的客户资源，湿法隔膜导入顺利，同时募投1 亿平米湿法隔膜配套给中航锂电，产能消化无忧。　　BOPA 价格企稳，产品盈利长期向好。日本尤尼吉可无锡公司2015 年底退出中国市场以来，高端BOPA 薄膜产品供不应求，叠加原材料价格上涨，BOPA 价格从2 万元/吨一度飙升突破4 万元/吨。随着原材料价格回落，BOPA 价格同步回调，近期企稳反弹。目前国内高端BOPA 仅由厦门长塑和沧州明珠供应。同时近三年来行业产能并无明显变化，随着中国经济快速发展、城镇化进程加速、人民生活水平提高以及中产阶级崛起等原因，BOPA需求回升，厦门长塑新增产能至少要到明年投放，17 年市场无新增产能，供需关系持续好转，下半年BOPA 价格有望维持稳定。　　PE管材业务盈利稳定，直接受益河北省“煤改气”工程，未来仍有发展空间。公司为PE管材龙头企业，产品主要用于燃气管道。为改善空气质量，河北省推行“煤改气”工程，带动PE 管材销量提升。公司PE 管材有望向海洋工程、核电管材等高端领域延伸，未来仍有发展空间。　　盈利预测与估值：公司三大业务板块亮点纷呈，未来随着湿法隔膜产能陆续释放，将成为新的利润增长点，支撑未来长远发展。公司有望成为国内“干”“湿”并重的隔膜领军企业。首次覆盖，给予“增持”评级。预计2017-19 年归母净利润分别为5.94、7.10、7.82 亿，对应EPS 0.54、0.65、0.72 元，对应PE 29X、24X、22X。　　风险提示：湿法隔膜产能释放不及预期，BOPA 价格大幅下跌，PE 管材需求下滑[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

成江柏

下午拉起

2017-07-27 09:58:13
回复
云帛

别想了，还得再跌一个星期

2017-07-27 10:03:38
回复
班航序

一出就跑

2017-07-27 10:05:44
回复
通泛梯

研报出，股价跌

2017-07-27 10:13:32
回复
戴复

乌鸦！

2017-07-27 10:26:04
回复
谈乏姻

2017-07-27 11:03:27
回复
尚炎

又跌回去东

2017-07-27 12:06:39
回复
房斗

梦魇

2017-07-27 12:21:03
回复
蔡字

快跑，下午砸

2017-07-27 12:21:41
回复
池旭

司马昭来了

2017-07-27 12:22:00
回复
宁梃庇

三大指数小幅低开，板块轮动完成后短期主板应有回踩10日线的动作出现，强势股注意高抛，如期出现较大回踩动作后再接回参与

2017-07-27 12:35:39
回复
慕另弘

明天估计要新高了，这股每次下影线拉起，隔天就大涨，被洗掉的都没办法低价买会。这是一个基本面很扎实的慢牛票，每次大跌都应该是买入的时机

2017-07-27 15:42:32
回复
吉航

昨天的下引线你买了没有？

2017-07-27 19:40:55
回复
毛畔

今天买的

2017-07-27 22:08:17
回复
鲍讼佛

噢

2017-08-22 03:28:17
回复
首页上一页 1 下一页末页