从锂电池隔膜产能，看沧州明珠

公门侈

(发表于: 沧州明珠股吧更新时间: )

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从锂电池隔膜产能，看沧州明珠

公司锂电池隔膜未来三年内将有完成达产多少产能？ 现有产能： 7500万平米（5000万平米干法+2500万平米湿法） 2017年预计：13500万平米（6000万平米湿法膜产能预计将于2016年底竣工投产） 2018年预计：24000万平米（定增募投项目，10500万平米将于2018年竣工投产）产能复合增速达到将近80%。净利率以及毛利率是否稳定？ 1.锂电池隔膜目前国内大多仍然要依靠进口，国产替代是趋势； 2.湿法膜更加符合三元锂电池的技术要求，与三元锂电池技术发展相辅相成。 3.目前国内产能不足，公司正加班加点超负荷生产，预计2016年将超产能负荷20%生产，即销量将达到9000万平米。特别是公司重点募投的湿法膜，国内具备大规模扩张湿法膜产能的企业仅有少数几家，如深圳沃特马，星源材质。 4.上游原材料跟原油价格高度正相关，而我们预计原油在未来一年半载的时间内难有大的上涨幅度，对公司原材料成本影响有限。估值推导过程： 全年预计2016年全年将销售锂电池隔膜9000万平米，参考深圳沃特马的披露的销售单价单价4.5元/平米，以及沧州明珠2015年年报锂电池隔膜净利率45%，可得2016年年报锂电池隔膜这一块净利润大致在1.82亿元。我们给予锂电池隔膜业务超负荷生产率每年10%的衰减，即2018年产能利用率降至100%，同时净利率稳定在40%。预计2016、2017年、2018年分别将实现净利润1.82、2.67、4.32亿元。复合增速54%，给予1倍PEG，即98亿元市值。 传统的管道塑料以及BOPA膜预计净利润相比去年同期不变，净利润1.4亿。传统业务给予20倍PE，即28亿市值。 合计目标市值98+28=126亿，目标价20.39元。

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赵孩狩

傻比去看看一季报都1.04亿净利了，净増2倍，预告上半年净利润在2.1亿到2.5亿元之间，2016年全年4.8亿元以上

2016-05-06 16:36:21
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厍洋

小散都算足了鸡狗没得吃了！

2016-05-06 17:26:48
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权日忙

专业！不用理会看不懂的

2016-05-06 23:57:41
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夔拭疋

如果2019年，隔膜净利润4.32亿，合理目标价应该是45元！因为那时候新能源汽车已经几百万台了，见到企业利润这么大，于是资金急冲冲的抬轿来了。不见去年的互联网金融股吗？业绩奇差都可以上200元，现在新兴产业里只有新能源汽车概念股是货真价实的业绩高成长，高成长，明白吗？

2016-05-07 10:08:26
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步婆容

小胡

2016-05-07 13:14:24
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井杰卡

这股有分配吗

2016-05-08 20:43:07
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侯宜

股价是这样操做的吗?

2016-05-09 07:17:47
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