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研报日期:2016-04-20
沧州明珠(002108) 非公开发行股票申请获中国证监会受理。公司18 日晚间公告,中国证监会已通知,决定对公司2016 年非公开发行股票申请给予受理,表明增发事项顺利推进。 2016 年拟定增7.08 亿元,新建湿法隔膜产能。根据2016 年非公开发行股票预案,公司拟向不超过10 名特定投资者,以不低于14.16 元/股的价格,定向增发不超过5000 万股,募集资金总额不超过7.08 亿元。此次拟募集资金,将全部投向年产1.05 亿平方米湿法锂电子电池隔膜、及补充流动资金。 新能源汽车加速放量,带动隔膜旺盛需求。公司是国内隔膜龙头之一,比亚迪核心供应商。我们预计,十三五期间将是新能源汽车行业的高速发展期,以比亚迪为代表的国内龙头、尤其是乘用车的终端销量,有望大幅度增加,带动新能源汽车全产业链的供不应求。 技术领先、产能扩张,对接旺盛需求、有望显着推升业绩。公司技术水平先进,生产工艺成熟,产业合作良好,已成为国内新能源汽车电池隔膜龙头,未来更有望切入国际产业链,实现“进口替代”向“全球出口”的隔膜产业升级。根据公司隔膜产能规划,未来3 年内将有1.65 亿平方米隔膜产能待建,预计2016-2018 年间,干/湿法隔膜产能将达0.9、1.5、2.55 亿平方米;据此,我们测算, 2016-2018 年公司隔膜业务有望贡献收入4.5、7.4、9.0 亿元,贡献净利1.7、2.8、3.4 亿元,回报丰厚。 盈利预测与投资建议。预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.66、0.92、1.07元,对应2016 年4 月19 日收盘价PE 分别为28、20、17 倍。综合参考A股基础化工、新能源汽车产业链等相关标的,2015、2016 年综合可比公司平均动态PE 分别为63 倍、37 倍。公司2016 年动态PE 为28 倍,位于行业中等偏下水平。参照可比公司,给予公司2016 年32 倍动态PE,目标价21元,维持买入评级。 风险提示。新能源汽车推广低于预期。系统性风险。 今日最新研究报告
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姜胃终_______-___-______慵懒在新能源,新材料,智能制造,环保驱霾列车上的当升科技(300073). 〓高镍新材料是动力锂电池电芯中的茅台,北京当升科技高端材料技术卓越领先目标三百元!〓2016-04-20 20:42:53
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