三季度盈利将再度刷新历史记录

牧伽宵

(发表于: 三钢闽光股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-25

　　三钢闽光(002110)　　业绩概要：公司 2017 年上半年实现营业收入 98.06 亿元，同比增长 59.70%；实现归属上市公司股东净利润 10.81 亿元，同比增长 199.88%；扣非后归属上市公司股东净利润 10.72 亿元，同比增长 192.23%。上半年 EPS 为 0.79 元，单季度 EPS 分别为 0.30 元、 0.49 元。此外，公司预计 2017 年 1-9 月份归母净利润为 22.41-25.02 亿元，同比增长 328%-378%，三季度盈利约为 11.37-13.98 亿元，对应 EPS 为 0.83-1.02 元；　　吨钢数据：上半年公司产钢 316.84 万吨，同比增加 4.17%；生铁 282.92 万吨，同比增加 1.75%；钢材 304.72 万吨，同比增加 0.66%。结合数据折算吨钢售价 3079 元/吨，吨钢成本 2572 元/吨，吨钢毛利 508 元/吨，同比分别增加 1185 元/吨、 899 元/吨、 286 元/吨；　　盈利环比持续提升：年初以来，宏观经济整体稳健，行业供给端多年以来调整充分，同时受益于地条钢取缔，供需面持续向好，行业盈利不断提升。根据我们的测算， 2017 年 1-2 季度螺纹钢行业平均吨钢毛利水平分别为 285 元/吨和618 元/吨， 7 月至今吨钢毛利继续攀升至 793 元/吨，盈利环比改善趋势明显。公司产品结构以建筑类钢材为主，假设三季度钢材产量为 155 万吨，基于公司业绩预测，三季度吨钢毛利预计为 734-902 元/吨，单季度盈利再创上市以来新高，盈利趋势与行业基本一致，且盈利性高于行业平均水平。报告期内公司吨钢三项费用显着下降，主要得益于利息支出及汇票贴息支出同比减少导致财务费用大幅降低。此外公司积极推进降本增效，上半年实现同口径降成本 48.65 元/吨，合计实现降本增效 1.54 亿元，进一步改善业绩；　　资本运作提高竞争力： 2016 年公司通过非公开发行购买注入三钢集团资产包（包括中板、动能、铁路运输业务）并获得三明化工土地使用权，减少关联交易的同时，进一步增强盈利能力。此外 30 亿募集配套资金已经到位，主要用于物联云商平台项目、部分交易价款的现金支付、偿还银行借款和补充流动资金等，公司资产结构获得优化，最新资产负债率仅为 38.02%，远低于行业平均水平（ 66%）。目前，公司处于停牌阶段，正积极推进对三安钢铁的重组工作，计划发行股份收购其 100%股权，三钢闽光作为福建省龙头钢企，在省内市场占有率为 30%、三安钢铁为 18%，一旦整合完毕，产销量大幅增加的同时，将进一步提升产品市场占有率和竞争力；　　盈利持续性有望改变预期：近期由于全球风险资产大跌及中钢协表态影响，市场对环保限产预期进行了下修，钢价有所调整。但目前整体宏观经济走势依然稳健，利率上行速度较慢导致地产销售依然维持较高水平，房地产库存进一步下降，下半年地产投资依然偏强，下半年行业需求并不悲观。同时多年来供给端已修复充分，预期重新修正后，高盈利态势仍将延续。同理钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济过于悲观的预期，整个钢铁板块估值获得抬升；　　投资建议：公司作为福建省龙头企业，伴随行业基本面稳中向好，盈利持续创历史新高。资本运作持续提升竞争力，资产结构进一步优化，目前正在推进的三安钢铁重组有望使得公司盈利量质齐升。预计公司 2017/18 年 EPS 分别为2.33 元、 2.44 元，给予“买入”评级。　　风险提示：利率上行过快，资产重组不确定性。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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严皂吟

10个一字板！

2017-08-25 13:43:10
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倪屈俏

快点复牌吧，草泥马

2017-08-25 13:49:05
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郑炎徐

二十个一字板

2017-08-25 14:04:38
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江枰。

二十个一字板

2017-08-25 14:04:50
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殳村泓

天天利好等TM大盘回调复盘吗关我们么久艹！

2017-08-25 14:06:17
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吉梅角

这业绩大A股没有几个这样的票了

2017-08-25 16:06:32
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利吉益

这个盈利！历害！动态市盈率只有5倍！

2017-08-25 16:52:30
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璩从委

没有10个板对不起我们呀！

2017-08-25 17:37:40
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敖械命

不得了拉

2017-08-25 17:38:53
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支恫强

要逆天了

2017-08-25 17:44:52
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陈奕

不得了啦，出大事了，每股2.33收益，10倍PE都23.3的股价，10倍PE算低的了吧

2017-08-25 20:52:30
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荀施昆

什么业绩阿吓死人～复牌能涨多少看运气了～太能赚钱了要是收购成功～起码价格要翻倍业绩太可怕了无语

2017-08-25 21:31:33
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伍强马

今年政策利好纲铁，十年一个轮回，钢价还要涨下去，还好前两年做房子，那时二千二一吨，买十吨，现在做，工钱多才料费又多。

2017-08-26 00:19:10
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皮宇

二B的研报今年最少2.5明年3~3.2元。以今年10~12倍25~30元（考虑了增发解禁的压力）明年动态8~10倍估值也是25~30元…市场10倍估值的标有几个？宝钢鞍钢大市值公司目前都15倍的估值。如果没有解禁这档子事40~50都是妥妥的…

2017-08-26 01:07:47
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满皎烈

9月15日之前开最少六个一字板之后开四~五个一字，时间的差对一字板有一个左右的影响及开板后的差异

2017-08-26 01:10:53
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支弓

个人臆断17年业绩应该在2.5--2.65元之间，7-9个扳应该有，个人观点。

2017-08-26 12:45:32
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常今

等着跌板吧！！！

2017-10-08 15:13:54
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