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研报日期:2017-04-19
韵达股份(002120) 事件: 韵达公布 2016 年年报,公司实现营业收入 73.50 亿元,同比增长 45.44%,归属于上市公司股东净利润 11.77亿元,同比增长 120.87%,扣非归母净利润 11.5 亿元,同比增长 65.75%。对应 EPS 为 1.32 元,同比增长 73.68%。 业务量增速 50% ,驱动营收高增长。 2016 年公司完成业务量 32.14亿件,同比增长 50.82%,其规模已经与申通(约 32.6 亿票)接近,预计 17 年业务量将超越申通跃居行业第三。在业务量高增长带动下,公司营收 73.50 亿元,同比 45.44%,超过 43.5%的行业规模增速。单票收入与单票成本跌幅大幅收窄。 16 年单票收入 2.13 元,同比-7.1%,较 15 年 21%的同比跌幅明显收窄;拆分来看,其主要原因是单票中转费收入下滑幅度减少; 公司 16 年单票成本为 1.47 元,同比-7.0%,跌幅较去年大幅收窄,反映成端的刚性上涨。其中,单票中转成本为 1.43 元,同比-4.3%。 盈利能力稳步提升。 受益于规模化效应与公司精细化管理, 16 年公司整体业务毛利率为 31.16% (同比 0.08pct),快递业务毛利率为 30.84%,较去年基本持平, 16 年公司净利率 16.01%,提高 5.47pct,净利率呈稳步提升趋势(14、 15 年分别为 9.09%、 10.55%)。 16 年单票净利 0.37元,同比上升 46.4%; 若剔除 15 年公司实施股权激励产生的非经常性损益影响,公司 14-16 年单票净利为 0.27、 0.33、 0.37 元,单票净利稳步提升。 投资建议: 我们看好韵达在成本端的持续改善以及高直营率带来的服务质量提升,根据我们草根调研,公司 17 年 Q1 业务量增速高于行业平均增速,预计公司 17-19 年 EPS 为 1.56、 2.01、 2.32 元,对应 PE为 28x、 22x、 19x, 维持“买入”评级。 风险提示: 快递业务量增速不及预期;行业大规模价格战。[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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- 1 明天还能交易吗?明天清仓不玩了,自选里选哪个都是买了就跌,没买的都大涨,每次都这(韵达股份002120)
- 2 我抛了其他股,不管亏损比例多少,今天全部加仓加仓加仓加仓加仓加仓加仓圆通韵达申通
- 3 对比一下十股东占股和换手率,韵达换手是别家换手的3倍多,韵达的量最近2年都放的很
- 4 雅安市几个快递品牌停运了,网点被罚爆了
- 5 韵达不会低于8.5,原因如下
- 6 ,再不抄底明天高开高走,走过路过不要错过[国家队][国家队][国家队][国家队]
- 7 开始抄底,明天板块整体强势崛起!!!![色][色][色][色][色][大笑][大
- 8 双十一散户跟主力的博弈
- 9 物流板块要开始抄底了[抄底][抄底][抄底][抄底][抄底][抄底][抄底][抄
- 10 如果你不想持有一只股票在3-5几年以上的,最好不要在同一只股票上盈利大于两次!从
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