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研报日期:2016-09-20
新海股份(002120) 韵达货运拟作价177.6 亿借壳新海股份,小加盟、年轻管理团队和IT 系统是其特色。长期看,快递行业空间巨大,整合诞生巨头。韵达货运估值较低,16 年业绩有超预期可能,首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 韵达货运拟借壳新海股份,隐含市值超过450 亿元。根据最新交易方案,韵达货运作价177.6 亿元借壳新海股份,但不进行配套融资。本次发行后,韵达货运总股本将达到10.14 亿股,对应2016 年9 月14 日收盘价46.60 元的隐含市值已达472 亿元。 小加盟模式构筑网络布局,加速开发拓展新业务。韵达货运采用小加盟扁平化管理模式,截止15 年底加盟商共计2800 余家,单加盟商业务量约80 万票,低于申通的170 万票和圆通150 万票。同时,韵达积极开拓村淘、末端、仓配、跨境、供应链金融等新业务,提升业务附加值。 管理团队年轻稳定,重视IT 建设。韵达货运高管多为70、80 后,团队年轻稳定。董事长极为重视IT 建设,并将职能部门信息中心划拨成立“科技发展公司”。截止15 年底,韵达IT 人员达334 人(占比4.28%),而申通仅82人。通过建立完善的信息系统,韵达运营效率与服务质量大幅提升。 持续降本增效,16 年业绩有超预期可能。上半年,快递业完成业务量132.51亿件,同比增长56.7%。韵达完成业务量14 亿件,同比增长75.66%,高于行业增速近20%;扣非后归母净利润5.02 亿元,同比增长66.23%。四季度旺季即将来临,我们认为公司很可能超额完成全年11.3 亿利润承诺。 行业空间巨大,整合诞生巨头。我们认为快递业长期增长潜力仍存,而近期数据显示行业业务量和收入增速维持在40%以上,并未显着下滑。此外,对比国外快递市场集中度,我们认为国内快递市场终将形成寡头垄断格局,“ 剩”者为王。行业打开万亿市值空间,龙头企业市值有望达到2000 亿。 首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。快递行业具备产生巨头的基因。韵达货运估值较低,16 年业绩有超预期可能,首次覆盖给予“强烈推荐-A”。 风险因素:电商增速下降、行业竞争加剧 今日最新研究报告
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- 1 明天还能交易吗?明天清仓不玩了,自选里选哪个都是买了就跌,没买的都大涨,每次都这(韵达股份002120)
- 2 我抛了其他股,不管亏损比例多少,今天全部加仓加仓加仓加仓加仓加仓加仓圆通韵达申通
- 3 对比一下十股东占股和换手率,韵达换手是别家换手的3倍多,韵达的量最近2年都放的很
- 4 雅安市几个快递品牌停运了,网点被罚爆了
- 5 韵达不会低于8.5,原因如下
- 6 ,再不抄底明天高开高走,走过路过不要错过[国家队][国家队][国家队][国家队]
- 7 开始抄底,明天板块整体强势崛起!!!![色][色][色][色][色][大笑][大
- 8 双十一散户跟主力的博弈
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- 10 如果你不想持有一只股票在3-5几年以上的,最好不要在同一只股票上盈利大于两次!从
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