研报日期：2016-08-01

　　南极电商(002127)　　牵手美妆女王Pony，独家经营其在中国区所有商业活动　　南极电商近日公告，与韩国演艺经纪公司MUNMU合资成立子公司（南极电商持股55%），充分利用MUNMU旗下所有艺人及媒体资源开展相关业务，并独家经营亚洲美妆女王PONY在中国（含港澳台）所有商业活动，包括但不限于粉丝经济变现、广告代言、商业活动、演艺经纪等。MUNMU旗下还有金在恩、成敏慧等优质达人及艺人。　　Pony在youtube和Instagram上累积近400万粉丝，今年3月登陆新浪微博短短3个月时间迅速累积近200万粉丝，是当之无愧的美妆第一人。此次合作标志着南极电商正式切入粉丝经济产业链，高举高打牵手头部达人领袖资源，充分受益新的流量红利，丰富公司IP矩阵，是公司中长期战略布局的重要一环（短期业绩贡献有限）。　　生态体系布局越发完善，GMV持续快速增长　　此前公司公告，以现金5.93亿元（分三期付款）收购CCPL卡帝乐鳄鱼95%股权，切入男装、休闲装、户外装、皮鞋、皮具箱包、眼镜、文具等新品类，打造100元客单价维度的高性价品牌（CCPL/南极人在阿里客单价分别为130元/50元）。在南极电商体系下，CCPL营收有望大幅增长。　　南极电商基于强大的中后台供应链服务能力，沿着品牌、品类、渠道三维立体扩张，通过收购CCPL、牵手MUNMU打开新的想象空间。从我们对阿里数据的跟踪来看，南极电商1H16在阿里系GMV同比增长超过100%，考虑增速更快的京东渠道及新品牌（IP）、新品类的拓展，预计全年GMV大概率超过100%，维持“买入”评级，建议投资者积极关注。　　风险提示　　品牌收购融合效果不达预期；网红生命周期的可持续性。 今日最新研究报告

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