我为什么把浦发银行换成中国巨石

傅户

(发表于: 浦发银行股吧更新时间: )

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我为什么把浦发银行换成中国巨石

　　上周五（3月17日），我的实盘16.22元清仓$浦发银行(SH600000)$ ，10.20元建仓$中国巨石(SH600176)$ 。　　首先要说明的是，我认为浦发的绝对估值仍然偏低，6.5倍的PE，1倍的PB，3%以上的股息率，在A股市场怎么看都不算高估，这也是我当初投资它的理由。　　但进行相对比较：和历史数据纵向比，近10年浦发PE的中位数大约是7倍，PE则一直在1倍上下徘徊，现在的价格并没有比过去便宜多少；和银行板块其他公司比，浦发的PE和PB都没有优势，只有股息率略高于行业平均，除非再出现2015年生命人寿举牌的金天鹅事件，否则浦发要从银行板块中脱颖而出并不容易。因此，浦发的估值修复不是一家公司的事，而是整个银行板块的事。虽然我坚定地认为银行板块不可能永远这么低估，但考虑到行业整体增长乏力、市值庞大，银行的价值回归之路会非常漫长非常漫长。。。。。。　　因此，进入三月份伊始就考虑要找一只沪股替换浦发（我在沪深两市均衡配置，各三只股票，初始建仓金额也保持一样，因此清仓一只就要再补一只）。经过一番筛选，进入股票池的有三只：复星医药，伊利股份和中国巨石。最终在上周决定把浦发的仓位全部置换成巨石。　　先看行业。巨石从事玻璃纤维的生产，这是一个不太为人熟悉的工业原料，但它的下游却有很多近期的热门行业，风电、城市管网、大飞机、汽车等都是玻纤的应用领域。这些年全球玻纤市场的增长率大约5%，中国市场则为10%左右。显然这并不是一个高速增长的行业，但吸引我的是玻纤原料行业的高门槛，进来不容易退出更难，建一个大型池窑动辄投资十几亿，而且一旦点火后根本停不下来，一停下来再次点火就得又烧掉几亿，（现有池窑一般是运行八年左右停窑冷修）高耸的行业壁垒形成了天然的护城河，目前全球前6大厂家占有70%的市场份额。新进者不敢贸然闯入，就是已经在门内的几大巨头对于扩产也是慎之又慎，供给端产能稳定，需求端增长平缓，行业处于一种紧平衡状态，虽有竞争但不激烈，几家大厂的日子都过得不错。　　再看公司。巨石是业内全球老大，目前占有国内40%、国际20%的市场份额，这方面甚至超过格力电器在家用空调行业的领导地位，难怪其母公司中国建材集团的董事长在两会期间傲娇地说巨石是隐形冠军。但巨石并不是仗着央企个头大用低价来和国内同行们拼杀，它的高端产品占比过半、海外销售占比近半，这两项指标都傲视同行。品质高规模大成本低，使得巨石的销售毛利率高达44.5%，远超同行业的上市民企长海股份（毛利率33%）和另一家国企中材科技（毛利率25%）。尤为值得一提的是，巨石20万吨的埃及生产基地已全面建成投产，8万吨的美国生产基地于今年开建，看到这里，是不是觉得和另一家优秀企业福耀玻璃有异曲同工之妙？（这两家公司的产品虽然都号称玻璃，但用途完全不同哦）　　在资本运作上，巨石也是有故事的人。央企整合，中建材和中材刚刚完成合并，中材旗下的$中材科技(SZ002080)$是玻纤行业老二，昔日最大的竞争对手变成了兄弟公司，将来是否合二为一另当别论，至少价格战是不用打了。此外，巨石这几年分别收购上游叶腊石和下游风电叶片企业的股权，正在向产业链的两端延伸，将来很有可能成为中建材集团复合材料的上市平台，会有更多资产注入的故事可讲。至于国企混改，巨石也不当人后，它的董事长来自第一大股东央企中建材集团，总经理则来自第二大股东民企浙江振石集团，混得够彻底吧！　　最后看价格。2016年公司ROE15%，净利润15亿，经营性现金净流量32亿，是真金白银地赚到了钱。年底手握26亿现金和18亿银行承兑汇票，资产负债率55%，财务状况相当稳健，是家不缺钱的公司。公司2016年营收增长5.5%，营业成本下降3.2%，净利润增长55%，说明目前业绩快速增长主要来自于内部经营管理的提升而不是销量的增加，但随着2017年埃及基地全面达产、2018年国内生产线停窑冷修技改完成、2019年美国基地投产，以及继续收购上下游相关企业，接下来几年很可能进入内含和外延双响炮阶段，有望保持利润快速增长的势头。巨石目前PE16倍，近10年PE的中位数约30倍，同行业的长海股份目前PE27倍，中材科技38倍，纵向和横向比较估值都处于低位。唯一美中不足的，根据2016年的分配预案，每10股派2.5元，按现价计算股息率2.44%，稍微低了点，不过考虑到公司计划有新建和收购项目，目前储备现金也是可以理解的。总之，巨石当前的股价，个人觉得不贵，下得了手！　　好行业，好公司，好价格——中国巨石已经符合我买入的三个条件。就是还有点儿小缺陷，我喜欢买大蓝筹，巨石250亿元的总市值稍显不足，不过看在它名字中有个“巨”字，也就先凑合着吧，等它市值翻番，真变成大家伙也说不定呢！哈哈！　　

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茹仇汪

有理有剧

2017-03-21 08:39:27
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利拔升

有眼光，中国巨石大黑马今天大阳爆发！

2017-03-21 08:43:54
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郑炎徐

写得不错

2017-03-21 09:33:06
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晏什

浦发要卖掉吗

2017-03-21 09:44:01
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万拒负

这个广告写的牛逼。今天搞个涨停看看。

2017-03-21 09:55:02
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缪科

有理有据

2017-03-21 09:59:46
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井士

资金不看股吧吗，快拉涨停啊。要不然都被人买走了

2017-03-21 10:18:30
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蓝圊宛

顺便我在吹下博天环境，今天我团队要把他拉涨停，现在价格47元。速度进入

2017-03-21 10:22:05
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邴改

呵呵，你慢慢吹吧，10块55走完，有些不甘心，但又不放心。

2017-03-21 10:38:20
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郑炎徐

因为你是托。

2017-03-21 10:49:25
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宋畜刚

我信你重仓买入耐心持有

2017-03-21 11:43:32
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赖况

有根有据，很专业！

2017-03-21 12:58:06
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龚伺

确实是好票，但问题是1月份的5亿解禁压力，技术上上周长阴扣的大帽子，长线现在介入没有问题，短线估计很难有很好表现

2017-03-21 13:05:16
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嵇淞救

今天横了一天，这主力到底搞的什么鬼。

2017-03-21 18:08:48
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巫昌

这个为什么能置顶，我也想写一篇软文至顶，可以吗？

2017-03-21 19:34:27
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龚卷半

风电弃电严重，产能过剩

2017-03-21 20:06:30
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韦悠

可惜主力今天没拉一字板配合这篇软文

2017-03-21 20:52:34
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蓬志

很专业

2017-03-22 07:09:23
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瞿份洋

三季报出台的当天，以每股16.23卖出浦发，10.45一股换仓南京银行，四个多月过去了，南行已经在12上下晃悠了，浦发还在16

2017-03-22 08:56:42
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