年报点评：新能源汽车全产业链布局，静待业绩释放

祖峡屋

(发表于: 江特电机股吧更新时间: )

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年报点评：新能源汽车全产业链布局，静待业绩释放

研报日期：2016-03-29

　　江特电机(002176)　　公司 2015 年年报披露营业收入 8.9 亿（ 12.55%），归母净利 3,938 万（ 1.67%）。目前公司已全资收购米格电机和九龙汽车，事者 2015 年净利润分别为 5,560 万（已并表 2,040 万）和 3.39 亿，敀公司 2015 年备考净利润为为 4.14 亿。公司一季度预告归母净利润 3,419 万-3,959 万，同比增长90%-120%。随着米格和九龙并表，公司步入高速增长轨道。　　投资要点：　　九龙汽车业绩超预期，高端新能源商用车龙头将继续发力。九龙汽车 2015年扣非净利润 3.5 亿，进超业绩承诺 2 亿，产品主要以 6-8 米新能源客车为主。目前公司已调整产品结构，形成覆盖商务用车、政府公车、与用车、物流车的全方位的产品体系，并加强成本控制，因此客车补贴政策调整对其影响可控。我们预计公司明年完成 1 万辆汽车产销（传统车 5,000 辆），预计公司大概率可超额完成 2016-2017 业绩承诺 2.5 亿/3 亿。另外，九龙也加强对公司的宜春客车厂和江特电动车的技术指导，双方协同效应显着。　　锂云母提锂技术获得突破，碳酸锂产能将释放。公司目前已形成 2,000 吨碳酸锂产能，预计今年年底将扩大至 8000 吨，并且新增产能采用新技术，提锂效率提高 35%。同时公司 120 万吨锂瓷石采取产能也将二明年释放，满足原料需求。由二碳酸锂新增产能受限，我们预计碳酸锂价格还将维持在 15 万/吨水平，公司今年碳酸锂销量可达 1,500 吨，将贡献 5,000 万净利润。　　伺服电机龙头米格，高增长可期。米格是国内最大的伺服电机制造商，产品主要应用二运动控制系统和数控系统，拥有大量如英威腾的优质客户，随着国家智能制造的发展，预计实现 16-17 业绩承诺 6,000 万/7,200 万无压力。　　本部电机产品结构优化，加码新能源汽车电机。公司 15 年新能源汽车电机收入 1.1 亿（占比 12.5%），今年九龙汽车的电机将由公司供应，同时公司还加强不上海大郡的合作，预计今年新能源汽车电机可贡献 3-4 亿收入。　　投资建议：我们预测公司 16-18 年的 EPS 为 0.29/0.39/0.42 元，对应的PE 为 41、 31、 28 倍。给予明年 40 倍 PE，对应目标价为 16 元，强烈推荐。　　风险提示：新能源汽车补贴下调；碳酸锂产能释放不达预期。今日最新研究报告

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谈老笙

研报一出必跌

2016-03-29 08:35:53
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丁些互

一个大公司几千万利润，还不够深圳一个房子价格。

2016-03-29 08:49:14
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包恒妮

能认真审稿吗？小学毕业吗？

2016-03-29 08:53:17
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茅高砂

买买买

2016-03-29 09:14:46
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刁厝

小学语文估计是体育老师教的吧！

2016-03-29 09:15:24
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狄韦

推必跌

2016-03-29 09:22:14
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嵇洪小

那你还不跑？

2016-03-29 09:26:29
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莘始羞

不看好就跑，既然留下来大家都是希望它能够涨，大家一起祈祷吧！

2016-03-29 09:31:10
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廖刊佐

中国锂电池王！坚瑞消防，锂电池年利润接近16亿。7倍多氟多！股价理应400

2016-03-29 09:52:07
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濮威

跌你妹，猴子

2016-03-29 16:14:47
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尚克玄

15年利润是低，但已经反应在股价上，现在转型升级成功，这就是成长性！我的有个600183利润年年60亿90亿的盘子，10年没利好也利空停过牌，可股价永远7元多！

2016-03-29 17:52:45
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寿有件

15年利润是低，但已经反应在股价上，现在转型升级成功，这就是成长性！我的有个600183利润年年60亿90亿的盘子，10年没利好也利空停过牌，可股价永远7元多！

2016-03-29 17:53:20
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查旅央

600183是6亿左右利润

2016-03-29 17:57:28
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阮

靠，刚涨一点就研报，一出必跌

2016-03-29 18:31:24
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苏名

哈哈

2016-03-29 18:33:19
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封旬帅

完事

2016-03-29 19:31:02
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訾地

上20了

2016-03-30 06:30:36
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扈牛枰

电池股:总股本2亿16元,多家同行6亿总股本反17元！！！！！！！！！.电池股:002580圣阳股份，2亿总股本16元！电池股:002108沧州明珠，6亿总股本18元！电池股:002070众和股份，6亿总股本16元！电池股:300068南都电源，6亿总股本16元！.圣阳股份,按产品构成:(截止日期2015-06-30)｜项目名称｜营业收入(｜营业利润(｜毛利率｜占营业务收入｜｜｜万元)｜万元)｜(%)｜比例(%)｜｜备用电池｜36257.66｜7841.04｜21.63｜55.28｜｜新能源及应急储能用电池｜22058.52｜3572.54｜16.20｜33.63｜｜动力用电池｜5155.09｜1322.27｜25.65｜7.86｜｜其他｜1374.82｜184.66｜13.43｜2.10｜002580圣阳股份，新浪k线图2016年1月上证2680点20元股价,现在上证2900点反而16元。(注:不是荐股，股市论坛仅表达我个人观点，意在互相学习。)3

2016-03-30 08:26:08
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