研报日期：2016-03-03

　　延华智能(002178)　　事件描述　　2 月29 日, 公司与上海嗣圣投资中心签订了《股权转让合同》，拟以5000 万元人民币转让深圳市世纪天源环保技术有限公司(下简称“世纪天源”)的29.36%股权。公司是世纪天源最大的股东，本次转让后公司不再持有世纪天源的股权。交易不涉及公司债权债务转移、不涉及合并报表变更。　　事件点评　　转让环保公司，集中优势发展智慧城市建设业务世纪天源曾在2015 年3 月31 日获得公司增资，增资金额5000 万(其中1620.95 万元计入注册资本)，增资后公司持有29.36%的股权(第一大股东)。世纪天源业绩承诺表示2015 年实现税后利润超过2100 万元，且保证3 年内税后利润复合增长大于30%。然而，实际运营结果极其令人失望，世纪天源2015 年1~9 月亏损2814.63 万元，未达预期，成为公司本次转让股权的主要原因之一。　　另一因素是业务契合度较低。世纪天源主营环保仪器及计算机软件的技术开发；环保工程与建筑防水工程的设计、施工；环保仪器的购销及其它国内贸易；生产COD监测系统、烟气连续监测系统等业务。由于当前环保类设备的功能发挥主要以单体设备为主，对整体系统智能化的要求较低，与公司核心业务(智能建筑、智能交通、智慧医疗、智慧节能)的业务关联性较低，也成为剥离的因素。　　本次转让股份收获5000 万元，与最初增资数额持平，未给公司造成大损失。由于公司总股本7.3 亿股，按照持股比例计算的亏损额测算，对当年EPS 的影响可忽略。　　纵向并购先行战略促使公司未来加大对核心业务细分领域的进一步并购　　智慧城市建设是未来城市发展的大趋势，市场空间庞大，细分领域众多。公司确立了“纵向并购先行、横向并购随后”的收购战略以实现公司业务深化。其中，纵向并购即是对现有板块的进一步细分，通过收购进一步完成业务深耕。　　如在智慧医疗领域，2014年10月通过并购成都成电医星数字健康软件有限公司后，大大提升智慧医疗板块竞争力，智慧医疗业务收入同比大增119.35%，在此基础上，未来公司将依托承接的新型养老社区和科技助老平台项目，通过整合服务资源，针对社区居家养老和机构养老推出“养老服务平台”等系列产品，计划打造出卫生管理局端、医疗服务机构端和个人用户APP(PC)端三位一体的面向大众的区域健康服务平台。预计该平台有望在今年取得重大进展。　　在纵向并购先行战略指引下，我们预计未来年公司将持续推进对其它领域的并购，进一步夯实公司核心竞争力。　　风险提示　　(1)本次股权转让需公司董事会审议通过后生效，尚存在不确定性。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。