1，Lexmark于1991年从IBM分拆成立，并于1995年在纽交所成功上市，是世界领先的打印产品及服务供应商。Lexmark在超过170个国家销售产品和提供服务，是受许多高科技产业分析公司认可的打印行业全球领导者。自2010年以来，Lexmark斥资20亿美金收购整合了ReadSoft、Kofax等几家企业软件公司，进一步扩展了产品广度。Lexmark的企业发展战略在于聚焦金融、医疗等特定行业，通过其激光打印硬件平台、打印管理软件平台以及内容及流程管理平台，为企业客户提供集打印、内容管理、流程管理等服务于一身的一站式企业办公解决方案。2，本次收购，是一个典型的利用资本市场估值差，借助国内资本资金优势，借助新兴市场巨大发展机会的蛇吞象杠杆并购，年收入20亿人民币的艾派克，联合两家PE机构，斥资40亿美金（260亿人民币）现金，收购年收入是自己12倍的利盟（年收入240亿人民币），合并后，艾派克股本不变，拥有利盟51%的股权，并享有利盟剩余49%股权和奔图的注入预期。3，硬件方面，利盟是高端打印机的典范，行业客户优势明显，在美国拥有众多行业优质客户群，而奔图，是低端打印机快速增长的新星，上市几年来，增速惊人，若合并成功，对赛纳来讲，将至少缩短5-10年的研发周期，据统计，美国政府、军队等涉密行业，打印机的国产化率为98%，而中国打印机目前的国产化率不足3%，在国家强调自主可控的大前提下，利盟+奔图的组合必将迎来巨大的发展机遇，国内每年600-800万的激光打印机销售量，未来将有很大比例国产，而打印机的商业模式又极为特殊，随着整机的不断销售，未来的耗材收入会以几何倍数的增长，为公司提供长久稳定的现金流，相关对标案例可参考惠普，佳能。4，软件方面，未来A股真正的SAAS龙头，在这里。利盟近几年，在美国市场上斥资20亿美金收购了一系列的软件公司，覆盖了包括医疗、教育、零售、银行、保险、制造等行业以及政府等公共部门，拥有完整的产品线和良好的客户资源，无论是产品质量，还是收入增速（90%+），都保持了良好的发展态势，特别是SAAS模式已经初具规模（收入超过15亿人民币），可以和赛纳、联想的国内企业客户快速协同。预计软件业务未来将持续高增长态势，尤其在面对巨大的国内企业客户时，SAAS模式可以快速复制推广。5，若收购成功，艾派克主业将发生巨变，艾派克+SCC+利盟+奔图，将拥有从黑白到彩色，从打印机到打印耗材，从软件到硬件，从原装耗材到通用耗材，从通用耗材零部件到通用耗材芯片的完整产业链，将为中国，为全世界，提供良好的打印及文档处理系统，为国家安全，信息涉密部门提供良好的技术保障。对于股东来讲，我们看到的，是一个打印帝国的完整形态，是一个商业模式的完美闭环，是又一家世界500强企业的诞生，整个打印产业，都会随着本次收购的完成，继续向珠海转移。6，关于市值，停牌前艾派克市值250亿，如果这次交易顺利实施，按照目前的业务规模，预计市值将冲击500-600亿，而更重要的，这次并购将为艾派克未来的发展插上翅膀，完美的商业模式，巨大的市场空间就摆在眼前，所以建议股东们不要着急下车，路还长，后面的风景更精彩！

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