研报日期：2016-01-27

　　*ST融捷(002192)　　公司 2015 年实现扭亏为盈， 2016 年一季度净利润预计 50-500 万元。 报告期内公司实现营业收入 2.32 亿元，同比减少 51.13%；利润总额 1940.24 万元，同比增加 118.77%；净利润 1594 元，同比增加 120.49%；归属于上市公司股东的净利润 890.40 万元，同比增加 110.80%。同时，报告期末公司资产总额 9.29 亿元，比上年末增加 3.33%， 报告期内，公司成功实现扭亏为盈的目标。 同时，公司预计 2016 年一季度净利润 50-500 万元，上年同期净利润为-962.33 万元， 董事会分红预案 10 转 5 股。　　公司剥离传统沥青业务， 布局锂电池产业链。 公司原本是传统沥青龙头企业， 国内基础设施建设对沥青产业的需求量下滑， 公司主营业务持续低迷。 公司逐步剥离沥青业务， 2015 年年报显示公司该项业务收入 840.36 万元， 仅占营业收入的 3.6%。公司转型布局锂电池产业链。 1、 公司于 2009， 2013 年先后收购融达锂业 51%， 49%股权， 融达锂业成为公司全资子公司； 2、 2014年收购东莞德瑞 65%股权，主营业务锂电池设备生产。 东莞瑞德2015 年实现营业收入 1.28 亿元， 对应的 2015 年度扣非净利润为1475.78 万元,完成业绩承诺的 103.20%； 3、 2015 年公司共同出资设立芜湖天量， 持股 40%， 主营锂电池箱的开发，未来可能进军电池 BMS 领域。　　融达锂业矿山持续停产， 公司股东大会通过延后履行业绩补偿承诺的协议。 2013 年，融达锂业康定呷基卡锂辉石矿 105 万吨采选技改项目开始建设。 但是因矿山所在地区为少数民族地区，征地工作涉及多个自然村之间的经济利益纠纷，且受当地民族宗教等社会因素影响，征地工作难度超出预期， 公司 24 万吨/年的采选产能至 2014 年冬季结束后至今未复产。2016 年 1 月 15 日临时股东大会通过公司《关于延后履行重大资产重组业绩补偿承诺的议案》， 标的公司融达锂业未满承诺期的业绩补偿承诺均顺延一年履行。 本次调整为对重大资产重组业绩补偿承诺的最后一次调整。 调整后，无论未来标的资产的业绩达成情况如何，各方均严格按照本次调整的承诺履行，不再寻求调整。　　公司控股股东自愿追加补偿措施，彰显对公司未来发展的信心。 鉴于业绩补偿承诺调整为延后一年履行， 为体现对公司发展的信心以及保护上市公司广大股东的利益， 控股股东融捷投资、张长虹愿意做出以下追加补偿承诺： 1、未来三年内（ 2016 年-2018 年）无偿为上市公司提供财务资助和担保。上市公司在拓展新业务、收购资产、建设新项目时若有资金需求，承诺方将无偿为上市公司提供财务资助和担保； 2、未来三年内（ 2016 年-2018年）不参与上市公司的现金分红。上市公司未来三年内按照《公司章程》的规定，在具备分红条件并对全体股东进行现金分红时，承诺方不参与分配，并将所持有股份对应的分红无偿转送给其他股东。　　公司拥有国内优质锂矿资源， 锂矿山 2016 年复产概率大， 业绩拐点或将显现。 公司全资子公司融达锂业拥有甲基卡锂辉石矿第 134 号矿脉采矿权，矿区内保有资源量量为 2898.5 万吨，平均品位为 1.424%，氧化锂保有量为41.2 万吨。 公司于 2012 年开始建设康定呷基卡锂辉石矿 105 万吨采选技改项目，由于矿区受到康定、芦山地震等自然灾害因素， 停止新征土地扩建选矿厂和尾矿库， 项目调整为 24 万吨/年的产能将扩大到 45 万吨/年， 另外60 万吨/年的选矿厂将于今后专题研究解决。 根据公司近期掌握的信息， 甘孜州政府计划 2016 年 3 月加大州内矿业企业复工复产的推进力度，积极推进州内矿山企业全面复工复产。 若公司 45 万吨/年采选矿如期复产， 2016年有望产出锂精矿 6-8 万吨。　　2016 年碳酸锂缺口依旧，高景气度将长期呈现。 2015 年全年中国新能源汽车总产量达到 37.9 万辆，同比增长 4 倍， 带动上游动力锂电池产业链的需求量暴增。截止到 2015 年底，碳酸锂缺口达到 1-2 万吨， 电池级碳酸锂 2015年三季度以来进入暴涨模式。 根据生意经数据统计， 2015 年年初电池级碳酸锂报价均价为 4.5 万元/吨， 截止到 12 月底，平均报价约为 14 万元/吨，上涨幅度达到 210%。 2016 年国外三大卤水提锂巨头扩产概率小， 预计 2016年上半年碳酸锂供应持续紧张， 下半年随着国内外矿山企业的扩产将有所缓解， 预计全年碳酸锂价位将处于高位水平。　　本轮碳酸锂紧缺核心在于上游锂资源的供应缺口， …… 今日最新研究报告

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