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研报日期:2016-04-29
格力地产(600185) 公司一季度实现营收10.0亿元( 3620.7%,因本期结转较去年同期增加),归母净利润1.5亿元(-80.7%,因去年同期出售格力电器股票获投资收益10.9亿元而今年同期无该部分收益而下降),归母扣非净利润1.6亿元(受基数影响 1208.3%)。 投资要点: 一季度业绩延续高增长态势。公司房地产业务主要产品为中高端住宅,遵循“立足珠海,重点布局”的发展战略,目前业务集中在珠海、上海和重庆三个城市。一季度营业收入10.O亿元( 3620.7%),营业成本6.6亿元( 3786.2%),毛利率33.9%(较15年末降7.2个百分点)。三项费用率5.1%,销售费率2.3%,管理费率1.4%,财务费率1.4%,显着低于行业平均。一季度末预收账款14亿元,净负债率持续下降,较15年末降7个百分点至121%。截止15年末,项目储备计容建面178万方(珠海65万方、重庆109万方、上海5万方),持有型物业建面1.2万方,满足未来三年经营需求。 “3 2”全新产业格局试航,营业结构将升级。公司在保证房地产板块业务稳健发展的基础上,推进口岸经济产业、海洋经济产业、现代服务业、现代金融业五大板块综合发展。定增募集资金将投入香洲港区整治、洪湾中心渔港等工程,依托现有海域口岸资源,利用公司前期产业布局的资源和先发优势,打造“大海洋、大金融、大健康”的产业集群。受益港珠澳一体化,区位优势凸显。珠海定位为粤港澳海洋经济合作先行区,17年港珠澳大桥通车后将成为连接香港、澳门和珠三角西翼的重要交通节点,加速推动公司现有资源升值。公司管理港珠澳大桥珠澳口岸人工岛建设工程,加快发展口岸经济。 公司抢先布局与海洋、健康、金融、旅游、生态农业等极具潜力的产业,全新产业格局将形成产业集群发力的局面,港珠澳一体化将加速资源升值、促进业绩释放。 RNAV15.4元,拟定增价格下限19.16元,安全边际高。15年净利主要来自一次性收益,预计16年营收30亿元( 17%),剔除15年非经常性收益、资产减值损失的影响后,预计16年归母净利约为6.15亿元( 20.1%):预计17-18年营业收入35、40亿元,对应增速分别为16%、15%,三年CAGR16.1%:16-18年最新摊薄EPS为1.06、1.22、1.43元,三年CAGR-15.5%,对应当前股价PE19、16、14倍,6-12月目标价24元,对应16年PE23倍,维持“推荐”评级。 风险提示:短期内市场波动剧烈,销售结算不达预期,业务布局受阻等。 今日最新研究报告
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快速回复
- 1 现在最担心是会调整重组方案,提高珠海免税的估值,这个对散户是利空,因为之前是12(格力地产600185)
- 2 格力地产物业获批调入新三板创新层再拓高质量发展空间3月14日,全国股转公司发布《(格力地产600185)
- 3 别冲动兄弟们,有一个现象是大家所始料不及的,就是你满仓这样等重组,只会被我们这样
- 4 格力地产公告:公司拟以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税企业集团有限公司(以下
- 5 个人分析格力地产
- 6 海汽也是中止审核,8月29恢复审核,10月份获得海南国资委批复,现在落实问询函阶
- 7 明牌重组格力的庄往死砸盘
- 8 今天的走势确实会吓到很多人,房地产板块涨这么多,这么却反着来大跌,(事出无常必有
- 9 今天开会内容:公司与中介机构正在积极推进重组的各项工作,并将严格按照有关法律法规
- 10 这个位置必冼盘重组失败也好,重组成功也好,毕竟从底部上来涨幅近百分四十了,不可能
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