根据东方财富Choice数据统计，11月6-8日有11只个股被机构评级为买入并且给出目标涨幅20%以上，2只股有超过40%的上涨空间。其中南洋股份(002212.SZ)、金杯电工(002533.SZ)和英威腾(002334.SZ)目标涨幅最大，预计上涨41%、40%、39%。

机构推荐汇总表：

数据来源：东方财富Choice金融终端-股票-盈利预测

部分机构观点摘要：

南洋股份(002212.SZ)事件点评：收购天融信获批，A股再添网安龙头

东兴证券喻言,夏清莹

南洋股份(002212)

　　事件：

　　2016 年11 月3 日，公司接到证监会通知，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2016 年11 月3 日召开的2016 年第83 次并购重组委工作会议审核，公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。

　　主要观点：

　　1、原有主营业务将保持稳定增长

　　公司是专业的电力电缆生产商，为华南地区最大的电力电缆制造企业，全国市场占有率排名靠前。近年来，我国基础设施建设力度的加大，电力行业发展迅速，再加上政策的利好，电力电缆需求逐年增加。在国家宏观经济环境没有大的波动情况下，未来几年我国的电力电缆产量将保持稳定增长。预计到2020 年，我国电力电缆产量将达到1100 亿米。未来几年中，我国电力、铁路、轨道交通、能源、建筑、船舶、汽车等产业依然保持较大的投资规模，将持续为电线电缆行业提供许多发展机遇。

　　2、切入网络安全，双主业战略起航

　　后棱镜门时代，信息安全前所未有的被提升到国家战略高度层面。我国虽然是网络大国，但网络安全市场发展缓慢，明显落后于发达国家。近几年来，我国也在不断推动网络安全产业发展并制定相关信息安全政策，推动信息安全行业的发展。受益于此，我国网络安全市场增速已由此前10%~15%提升至超过20%，2016 年市场规模有望达到近150 亿元。《网络安全法（草案）》三审稿已于10 月31日提请全国人大常委会审议，有望在明年推出，届时我国网络安全市场规模有望得到进一步提升。公司收购天融信切入网络安全领域响应国家号召，符合政策发展方向，受政府大力支持，此次收购的快速无条件获批即可体现。

　　3、天融信是网络安全龙头，数个细分领域排名前列

　　天融信是我国领先的网络安全产品与服务解决方案提供商，也是最早涉足网络安全产业的公司之一。自成立以来，天融信一直长期专注于网络安全领域，产品线涵盖网络安全应用、安全管理、数据安全、平台工具、安全服务以及安全集成等多个领域，布局全面、应用广泛，客户涉及政府、金融、能源、电信等多个行业。其防火墙产品已经连续多年国内市场占有率排名第一。根据IDC 发布的最新《中国网络安全市场份额，2015：IT 安全硬件、软件、服务》报告，天融信在防火墙硬件市场份额占比22.2%，继续位居第一。另外，天融信在IPS、VPN 硬件领域市场占有率也位居国内前三。

　　4、公司盈利水平将获得极大提升

　　网络安全行业毛利率较高，此次收购完成后公司盈利水平将获得极大提升。公司原有主营业务电线电缆制造毛利率长期维持在13%左右，而天融信的网络安全业务技术壁垒较高，产品毛利率高达75%~80%，且净利润远高于电线电缆业务，将快速提升整体盈利水平。天融信业绩承诺为2016 年扣非净利润不低于2.88 亿元，2016 和2017 年扣非净利润累积不低于6.75 亿元，2016、2017、2018 年扣非净利润累积不低于11.79 亿元；同时承诺合并报表中2016 年净利润（不扣非）不低于3.05 亿元、2016、2017 年净利润累积不低于7.15 亿元、2016、2017、2018 年净利润累积不低于12.55 亿元。我们认为，以天融信在当前网络安全领域的领先的技术和市场实力，收购完成后借助上市公司平台完成业绩承诺是大概率事件。

　　结论：

　　天融信是国内少有的优质网络安全公司，无论从技术实力还是盈利水平均处于网络安全第一梯队，我们看好公司未来发展。我们预计公司2016、2017、2018 年归属于上市公司股东净利润分别为3.95 亿元、5.09 亿元和6.44 亿元，每股收益分别为0.43 元、0.55 元和0.69 元，对应PE 分别为45、35、27 倍，对标启明星辰和绿盟科技明年预期40 倍价值严重低估，6 个月目标价26 元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

金杯电工(002533.SZ)提前绑定保定长安，静待电池组放量开启

华金证券谭志勇

金杯电工（002533）

　　事件：2016年1 1月4日，金杯电工公告称，1 1月2日公司控股子公司金杯新能源与保定长安客车制造有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司签订了《2016年纯电动汽车电池包供应保障三方合作协议》，为达成长安客车20 1 6年新能源汽车制造任务，确保优质电芯资源充足供应及电池包封装产能锁定，公司与长安客车、亿纬锂能展开了合作。

　　提前绑定保定长安，BMS+PACK业务顺利开展：三方协议中提及，长安客车承诺在其车型进入国家推广目录并满足国家补贴政策后，6个月内完成电芯（电池组）的计划需求，金杯则确保其生产的电池组符合国家标准，并通过国家规范。亿纬锂能则确保供应给金杯电工的电芯获得国家认可的权威机构的GBT测试报告等。为确保长安的电芯（电池）资源，金杯已经提前向亿纬锂能购买ICR1865026V电芯．1月底之前计划备货电芯合计1200万支，据亿纬锂能官网信息，ICR1865026V电芯电量2.6Ah，电能9.36Wh，1200万支电芯合计电能1.1232亿Wh，按目前电池组价格约2.15元/Wh，预计该批电池组将在明年为公司增加营收约2.41亿元．占比公司201 5年全年营收的6.6%。此次签订三方协议也说明了金杯内部已经顺利完成了由三星电芯向国产电芯的技术切换，起到了良好的示范作用，为未来的BMS+PACK市场的开拓奠定了坚实的基础。

　　定增1 0亿外拓新能源汽车租赁+冷链物流，底价12.15元具有较高安全边际：公司定增底价为12.15元，计划募集资金1 0亿用于拓展新能源汽车租赁和冷链物流业务。冷链物流项目建设期1.5年，预计投产后年均收入1.41亿元，该项目有望在明年开始贡献业绩。新能源汽车租赁项目建设期3年，投产后预计年均收入1.47亿元，预计将在明后年开始贡献业绩。总体来看，公司以线缆传统业务为基石，外拓新能源+冷链物流高增长行业，未来公司发展前景广阔。

　　投资建议：公司新拓BMS+PACK业务顺利开展，新能源汽车租赁与冷链物流也有望在明年贡献业绩，但受三星电芯未顺利进目录影响，预计今年公司BMS+PACK业务贡献不及预期，目前公司产能1GWH，顺利切换国产电芯之后，预计公司BMS+PACK业务在明年将贡献较多业绩，重新调整业绩后，预计公司2016-2018年EPS分别为0.31、0.53、0.78元，对应PE分别为35.5、20.8、14.2倍，继续给予“买入一B”评级，6个月目标价16元。

　　风险提示：新能汽车政策风险、外延业务不及预期、市场竞争加剧。

英威腾(002334.SZ)点评报告：工控需求好转，轨交业务值得期待

东吴证券曾朵红

英威腾(002334)

　　前三季度收入增长 17.93%，利润下降 42.59%，公司预计全年净利润同比下降 10-40%，业绩基本符合市场预期。 公司 2016年前三季度营收 8.86 亿，同比增长 17.93%，归属母公司股东净利润 0.59 亿，同比下降 42.59%，对应 EPS 为 0.08 元。第三季度公司营收 3.21 亿，同比增长 17.71%，归属母公司股东净利润 0.31 亿，同比下降 23.44%。公司收入增长而业绩下滑，主要是销售费用和管理费用增长较多，尤其是研发投入较大。公司在此前的前三季度业绩预告中预计前三季度盈利区间为0.51-0.82 亿，同比下滑 20%-50%，三季报业绩基本符合市场和我们的预期。公司预计 2016 年全年归属于上市公司股东的净利润为 0.89-1.34 亿，同比下降 10-40%，预计四季度业绩会有较好增长。

　　工控自动化行业需求好转，新能源汽车电控和 UPS 预计也有较好增长，轨道交通业务值得期待。 公司电气传动（主要为变频器产品）上半年有 12.39%的增长，下半年经济形势好转带动下游需求上升，预计三季度增长加快，全年将实现 10%以上增长。新能源汽车电控去年开始实现批量销售，收入约 7000万，今年前三季度高速增长，实现约 8000 万收入，随着补贴政策落地，预计四季度新能源汽车电控将会放量，预计全年有望实现翻倍增长。公司 UPS 产品竞争力不断提升，预计将实现 30-40%增长。公司研发的自主化轨道交通车辆牵引系统已通过中国城市轨交技术装备委员会评审，将正式进入推广应用阶段，目前公司积极参与深圳等地的轨交项目招投标，轨交市场空间极大，每条轨交牵引系统通常都有 3-4 亿元规模，若中标将带来较大的业绩弹性。

　　第三季度毛利率同比下降 2.72%，环比上升 0.63%，前三季度销售费用率逐季下降，管理费用因增大研发投入同比增长1.67%。 公司前三季度毛利率 40.44%，同比下降 2.75%，第三季度毛利率 41.19%，同比下降 2.72%，环比上升 0.63%。上半年由于制造业竞争加剧，毛利率有所下滑，第三季度随着需求好转，毛利率环比亦有所改善。前三季度销售费用 1.32 亿，同比增长 30.40%，销售费用率 14.93%，同比增加 1.43%；第三季度销售费用 0.42 亿，同比增加 22.21%，公司前三季度销售费用率分别为 16.53%， 15.44%， 13.23%，环比逐季下降。前三季度管理费用 2.0 亿，同比增加 27.36%，管理费用率 22.62%，同比增长 1.67%；第三季度管理费用率 21.58%，同比上升1.11%，环比和第二季度持平。公司管理费用增长，预计主要是由于研发费用和股权激励的实施，公司上半年研发费用达7185 万，占营收的 12.71%，预计明年管理费用率将大幅下降。前三季度财务费用-593 万元，较去年同期-1431 万元有所增加，预计是由于定期存款的减少。

　　存货增长 45.87%，预收款增长 71.64%，经营活动现金流有所下降。存货 3.32 亿，较年初增长 45.87%，预计新能源汽车电控因补贴政策影响存货较多。预收款 0.30 亿，较年初增长 71.64%。应收账款 4.22亿，较年初增长 27.29%。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金5.44 亿，同比增长 17.24%，经营活动现金流量净额为支出 0.83 亿，较去年同期净支出 0.40 亿有所下降，其中支付其他与经营活动有关的现金 1.71 亿，较去年 0.53 亿大幅增长。

　　盈利预测与估值： 我们预计 2016-2018 年归属母公司股东净利润为1.11 亿、1.71 亿、2.38 亿， EPS 为 0.15/0.23/0.32，同比增长-25/53/39%，考虑到公司通用变频和通用伺服增长提速、新能源汽车电机控制器高速增长、轨交牵引系统有望实现突破， 给予 2017 年 50 倍 PE，目标价 12 元，给予买入评级。

　　风险提示： 宏观经济下行，固定资产投资增速下滑。

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