定增底价下调提供安全边际，当前即是最佳买点

濮长觅

(发表于: 三全食品股吧更新时间: )

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定增底价下调提供安全边际，当前即是最佳买点

研报日期：2015-12-03

　　三全食品(002216)　　投资要点　　事项：　　公司对非公开发行预案进行调整。　　平安观点：　　定增底价下调提供安全边际，助推非公开发行审批顺利进行。公司对增发预案进行调整，定增底价由之前的 16.47 元下调 38%至 10.15 元，发行数量由不超过 6812 万股略下调至不超过 6776 万股，相应计划募集金额由 11.22 亿下调至 6.88 亿元。公司须于 12 月 20 日前对证监会行政许可受理部门提交书面回复意见，之前定增底价与市场价格严重倒挂（高于 12 月 1 日收盘价 54%），此时下调底价，一方面解决价格倒挂问题，另一方面助推定增审批顺利推进。 10.15元价格仅是定增底价，提供较强的安全边际。　　下调募投产能计划，华南基地支持鲜食项目在广深市场顺利推进。公司募投项目取消原计划的华北产能基地，变更为华南、西南两个基地产能建设，计划新建产能也由原来的 26.96 万吨下调至 17.76 万吨。华南基地包含 2 万吨鲜食产能，可满足广深地区办公室午餐需求。估计 2H16 可投产，将支持鲜食项目在广深市场顺利推进。　　三全投资逻辑不变：主业利润率将爆发，鲜食机升级在即、半成品扩张可期。正如前篇深度报告所示，我们判断主业利润率 4Q15 开始大概率回升，主要考虑前期投入效果逐渐积累，3Q15 三全前端市场销售重新超越思念，渠道调整负面影响递减，15 年龙凤盈亏平衡不再拖累业绩。鲜食三代机升级在即，将新增早餐、饮料等品类，估计 16 年 1 月可完成机器设计与生产，春节后可能开始投放，将推动项目可持续发展。长期看公司凭借渠道、品牌、工厂优势进行半成品扩张，符合食品工业化发展大势，具有成长巨头潜力。　　盈利预测与估值：维持盈利预测不变，预计 15-17 年 EPS0.10、0.27、0.45 元，同比增 3%、159%、68%，最新收盘价对应 PE106、41、24 倍，15年预计 PS2.0 倍，低于兊明 2.6 倍、双塔 13.7 倍 PS，以及食品龙头平均 4.2倍 PS 水平。考虑到：主业利润率爆发在即；鲜食机升级将推动项目持续发展；半成品扩张顺应食品工业化发展趋势；公司定增具有业绩释放动力，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：主业销售不达预期与食品安全事件。今日最新研究报告

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扈屯外

我靠，又出研报了，说是底部出来了！大家说要满上伐，哈哈！

2015-12-03 09:49:45
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周圭

上一次出研报，结果一个大阴线，这次又出来了，啊哈哈！

2015-12-03 09:51:10
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牛岸桃

在平安眼里，怎么的结果都可以忽悠成牛逼的

2015-12-03 10:24:05
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赵孩狩

增发价也可以改的

2015-12-03 10:45:39
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桓决况

股价跌了再改，以前不是出过增发价１６的吧？

2015-12-03 12:00:56
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伊般班

这个股出研报，就要跌了。

2015-12-03 12:57:19
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袁卷字

强烈要求证监会查处

2015-12-03 14:07:36
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程捐畔

长线投资怎么能这么理解呢。我认为他们的分析报告还是有道理的。怎么说我也得放一年。上去了，我那五万等着翻倍，下来了，我到时候再补。

2015-12-03 14:14:48
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娄货

三全就是一只死股，研报出来就是要砸盘的节奏！说不定主力觉得10块还是太贵！

2015-12-03 19:55:52
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满岐

买吧，这次没事，不会套入了。

2015-12-03 21:59:28
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盛抗秘

应该说的是对的

2015-12-03 23:08:06
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庄叫岱

募什么资啊，公司那么有钱，还有几个亿去理财。

2015-12-04 08:46:22
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魏祖则

唉，这只股让我亏了1w8呀

2015-12-08 11:58:07
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