研报日期：2016-05-19

　　科大讯飞(002230)　　事件：发行股份及现金购买北京乐知行 100%股权　　公司将以发行股份及支付现金的方式收购乐知行 100%股权，作价49595 万。其中，向乐知行股东发行股份 1294 万股、支付现金 1.4 亿元，同时科大讯飞拟向特定对象赛特投资、创毅投资分别发行 550 万股、 550万股股份，共计 1101 万股股份，募集配套资金总额 3 亿元。本次交易募集的配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、支付中介机构费用及相关税费、补充乐知行流动资金、产业并购资金等。本次交易完成后，公司的股本将由 12.92 亿股变更为 13.16 亿股。 公司于 5 月 18 日开市起复牌。　　实现北京教育市场布局、提升公司整体盈利能力　　乐知行是教育信息化软件公司，业务涉及教育信息化整体解决方案、互联网教育、教育公有云，数字校园包括平台及基础架构、一体化教务教学、校园全方位办公管理、教师综合管理、学生学习成长等八大平台、近六十个应用系统，涵盖学校教学、办公、管理、生活等各个业务层面。 收入主要来源北京，当地具有丰富的客户资源和项目经验。 科大讯飞在教育领域前期借助语音产品切入， 目前已经形成较为完善的产品体系涵盖了教、学、考、评、管各大环节。在资源方面，科大讯飞积累的大量教育资源、语音核心技术、各级教育平台的研发经验以及讯飞超脑计划的前沿技术积累，能够帮助乐知行提高产品能力和类型，在北京既有市场提高渗透，并辐射周边地区。　　从 14 到 15 年趋势来看，乐知行高毛利的教育软件和服务收入的占比提升，同时两块业务的收入均有不错的成长，盈利能力处于上升期。科大讯飞预告 2016 年 1-6 月净利润区间为 1.43 亿-2.15 亿，同比变动区间 0-50%。假设乐知行 2017 年开始完全并表，在 17 年计算股权摊薄的影响，预计 16-18年 EPS 分别为 0.37 元、 0.42 元、 0.51 元，给予“谨慎增持”评级！　　风险提示　　增发进度存在不确定性；讯飞超脑前期投入较大，收益兑现时间存在不确定性。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。