研报日期：2016-05-27

　　启明信息(002232)　　专业的汽车软件厂商。启明信息成立于2000 年，前身是一汽电子计算处，是国内唯一专门从事电子汽车产品和汽车业管理软件的厂商。2015 年营收13.89 亿元，同比增长0.1%；利润总额1097.27 万元同比增长216.9%；归母净利润312.98 万元，同比减少59.3%。2015 年度业绩波动的原因是：（1）营业成本10.94 亿元同比减少5.8%；（2）因研究开发费、无形资产摊销等增长，管理费用为2.20 亿元同比增长12.9%；2）因与厦门国贸货款纠纷，预计负债3757.89万元，营业外支出3826.90 万元同比增长2375.2%。　　业务发展态势良好。分产品看：1）汽车电子营收4.48 亿元（占营收比重32.3%），同比增长23.0%，毛利率 14.2%增长5.7pct；2）管理软件营收3.49 亿元，同比增长43.6%，毛利率36.3%减少9.4pct；3）集成服务营收5.38 亿元同比下降27.0%，毛利率17.0%；4）数据中心营收5385.77 万元同比增长24.7%，毛利率23.0%。公司汽车电子和管理软件业务面向汽车产业链，提供研发增值服务；集成业务面向政府、企事业单位，提供IT 全面解决方案和咨询培训服务；数据中心业务涵盖容灾备份、安全运维、云平台等服务。　　产品覆盖汽车产业链。公司汽车电子产品以数据采集和服务性产品为主，包括商用车车载行车记录仪、导航视听系统、汽车故障诊断仪等，与国防科大合作新能源汽车与无人驾驶技术研发；管理软件主要服务集团成员，涵盖CRM、ERP、移动办公领域，公司建立统一研发平台（FDP）以统一研发工作，2015年完成16 家客户ERP 升级服务；集成服务主要应用于政府、医疗卫生、电力能源、信息安全等领域，典型案例包括长春经济技术开发区政务中心、吉林省人民医院信息化建设等；公司数据中心拥有1600 个机柜，形成覆盖东北三省的两地三中心架构，2015 年公司推进一汽云系统建设，并完成一汽客户联络中心等六个呼叫中心的整合。　　车联网整合优质产业资源。公司与一汽集团建设D_Partner 信息平台，以自有车载电子产品为终端，连接GPS 导航、音视资讯、4S 增值业务等多方资源，推出面向物流、客运、智能公交、汽车租赁行业的解决方案。2015 年公司“两客一危”入网客户稳定增长，D_Partner 云平台推广形势良好。依托集团资源，未来公司有望加速前装产品推广，挖掘汽车产业链大数据，推进业务转型。　　多因素促业绩向好。我们认为，公司在汽车IT 领域积累丰富产品经验，布局车联网推进平台建设。利好公司2016 年业绩增长的因素包括：（1）ERP 升级改造服务持续推进，统一平台的开发推广完善产品线布局，助力企业提高整体服务水平；（2）一机、两盒、一平台的研发销售有望提速，汽车电子业务盈利预期向好；（3）结合一汽集团资源，数据中心建设运营将获有力支持。 今日最新研究报告

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