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研报日期:2017-06-06
大华股份(002236) 对比海康威视,大华股份收入利润均有成长空间:我们对比海康威视和大华股份两家公司各项指标,发现从规模上看,海康威视和大华股份的收入比例为2.4,市值比例为4.67,而其他双寡头行业两家公司收入比例通常在1 到1.5 之间,市值比例在1.5 到3 之间,大华股份在收入和市值上都有很大成长空间。盈利能力上海康威视与大华股份净利润比值约为4,大华股份在利润增长上的弹性比收入增长更大。公司将在收入利润两方面进行发力,预计未来收入复合增长率30%以上,公司净利率有至少5 个百分点的上升空间。 大华在海外市场加速发力,海外视频安防市场规模是国内市场的3 倍以上,2016 年大华股份在全球市场占比不足10%。海外业务占公司2016 年整体业务收入的37.93%,公司规划未来海外业务占总收入的50%到70%。 国内市场渠道下沉,布局PPP 与安防运营:我国安防市场规模在以每年15%左右的增长率快速推进,视频安防行业更是连年上升,其在全球安防市场中占据极其重要的地位。大华股份从渠道下沉、布局PPP、进入安防运营三个方面抢占国内市场,向海康威视靠拢。 布局智能安防产业:视频安防行业正从被动走向智能化。由于视频安防行业的飞速发展,需要处理的监控画面成倍增长,采用人工处理方法效率低下且成本高,因此需要智能视频分析技术,来解决视频数据处理。大华股份以技术创新为核心,以“音、视、智、控”为发展方向,紧跟行业步伐布局智能安防,依托自身先进技术开发前后端产品,光学镜头、ISP、智能化到编解码等多种创新性应用,公司持续对物联网、机器视觉、人工智能算法领域进行投入。 盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19 年归母净利润分别为24.68、33.42、45.23 亿元,对应当前股价23、17、13 倍PE。公司安防行业巨头成长空间巨大。给予公司17 年30 倍PE,对应股价25.5 元,维持“买入”评级。 风险提示:安防行业增速或不达预期;公司PPP 业务拓展或不达预期。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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白施洲请注意如果大华历史分红派现按一般白马股标准,同时刨去增发套利资金认购增厚部分资产(这个以后按新规很难玩),那么大华现在的净资产很可能在一元以下,也就是大华高达7倍的净资产还是靠少派现累积的,白马非一定要多派现,但靠此累积净资产的一定是假白马。若净资产在一元以下那么其现价真实pB将高达20倍,送转拉底模糊股价一二年内暂时玩不转,而每年变着法儿需要市场真金白银套现的筹码达几十亿,董监官最清楚其公司的真实价值,不然他们不会折㡳16.83套现抢跑跑,另25号解锁的3亿成本不到8元的筹码有减持下文吗?切记按新规5%以下盘中套现是不用公告的切记傅总夫妇5月公告的减持不超过5%,而更多的是按新规5%以下非董监盘中减持是不用公告的,而按大华只拨一毛的铁公鸡分红,其高达7倍PB的现价没有机构会长期持有,而面对每年需几十亿市场真金白银承接的减持筹码,即使不涨也横不住,而届时只能闪崩补跌回归其真实价值2017-06-07 05:16:59
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