业绩亮眼，深耕杭州，创新发展

苗町容

(发表于: 滨江集团股吧更新时间: )

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业绩亮眼，深耕杭州，创新发展

研报日期：2016-08-24

　　事件描述　　滨江集团公告2016 半年报，主要内容如下：2016 年上半年公司实现营业收入84.21 亿元，同比增长41.65%，净利润6.74 亿元，同比增长30.08%；净利润率8.01%，同比下降0.71 个百分点，EPS 0.23 元。　　事件评论　　结算增长，毛利回升。报告期内，公司旗下武林壹号部分住宅、上虞城市之星以及金色黎明三期交付结转，营业收入较上年同期增长41.65%，此外武林壹号是公司毛利率较高的明星项目，去年以来逐渐进入结算高峰，推动房地产板块毛利率上升3.56 个百分点，总体净利润也随之增长30.08%。　　直接融资顺利实施。报告期末，公司资产负债率、真实负债率继续下降，分别为69.87%、45.98%，货币资金覆盖率高达10.20。公司定增事项于2016 年3 月完成，募集资金27.54 亿元，此外于2016 年8 月以3.46%的票面利率成功发行公司债券21 亿元，公司资本结构、债务结构和融资成本都有所优化。　　销售创下佳绩，稳居杭州龙头。报告期内，公司在杭州楼市强势回暖的背景下，销售金额达到171 亿元的历史新高，同比增长60%，并极有希望刷新去年233 亿元的销售记录。同时，公司在杭州地区销售额排名第二，继续稳坐杭州楼市龙头宝座。　　创新拿地方式，继续深耕杭州。报告期内，公司通过合作拿地、项目收购、招拍挂等多种模式成功获取土地6 幅，计容建面达43.78 万平，以上土地全部位于杭州，包括锦绣之城、西湖大道11 号地块、杭政储出（2016）14 号地块、信达南星项目、余政储出（2015）64 号地块以及萧政储出（2016）8 号地块。　　投资业务开展顺利。公司投资业务围绕锂电池、信息技术、传媒等新兴产业，报告期内共出资2.02 亿元出资设立三家股权投资机构，投资3.22 亿元投资一家柔性固态锂电池企业，并投资2600 万元拍摄电视剧，推进房地产、服务业、金融投资“一体两翼”战略落地。　　投资建议：预计2016 年、2017 年EPS 分别为0.42 和0.48 元/股，对应当前股价PE 为17.70 和15.33 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：投资业务风险，楼市政策收紧今日最新研究报告

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