公司16年中报点评：杭城壹号、江花似火

巫斗

(发表于: 滨江集团股吧更新时间: )

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公司16年中报点评：杭城壹号、江花似火

研报日期：2016-08-24

　　滨江集团(002244)　　事件：公司公告， 16 年上半年公司实现营业收入 84.22 亿元，同比增长 41.65%（前值 36.89%），实现归属上市公司股东净利润 6.74 亿元，同比增长 30.08%（前值 15.06%）， EPS 为 0.23 元/股。　　经营稳健、后劲十足： 1）营收同比增长超四成： 16 年上半年公司实现营业收入 84.22 亿元，同比增长 41.65%；实现归属上市公司股东净利润 6.74 亿元，同比增长 30.08%； 2） ROE、销售毛利率有所提升： 16 年上半年公司 ROE 为 6.47%，较上年同期上升 0.09 个百分点；销售毛利率为 29.8%，较上年同期上升 2.7 个百分点。　　水明月上、乘势而为： 1）销售超预期、创历史佳绩： 16 年上半年，公司实现销售收入 171 亿元，同比增长 59.81%，上半年实现销售额已达上年全年 76.68%，创下历史佳绩； 2）合作代建两发力：截至目前，公司新增 4 块土地，合计占用土地面积 30.26 万平米，合计规划建筑面积约为 35.77 万平米，平均楼面价为15367.72 元/平米，新增代建项目有两个，此前，公司计划 16 年新增代建项目 2-3个，目前已完成； 3）资金为盾、保驾护航：公司积极推进资本市场直接融资，债权融资方面，于 16 年 8 月发行公司债券 21 亿元，票面利率 3.46%；股权融资方面，于 16 年 3 月完成非公开发行股票 4.07 亿股，募集资金 27.54 亿元。　　一体两翼、均衡发展： 1）一线探索、再发力： 16 年 8 月 10 日，公司公告，公司与深圳市安远控股集团有限公司签订《合作意向书》，根据意向书的约定，公司与安远控股将共同投资设立项目公司； 2）两翼加速、协发展： 16 年 6 月 17 日，滨创公司拟以现金方式出资1530 万元，以每股 45 元价格认购品茗股份定向发行的 34 万股股份； 16 年 8 月 5 日，公司全资子公司滨江创投以 6.78 元/股的价格认购格力地产非公开发行股票 3126.84 万股，合计认购款 2.12 亿元。　　投资建议：公司上半年销售超预期，实现销售额已达上年全年 76.68%，创下历史佳绩；业务发展上，公司坚持“自有业务 40%、合作业务 40%、商业代建业务 20%以内”战略，轻资产运营助力公司有序稳步扩张；此外，公司加大金融投资力度，促进以房地产为主，服务业、金融投资“一体两翼”均衡发展，我们预计公司 2016-2018 年 EPS 为 0.45、 0.56 和 0.67，对应当前股价 PE 估值为16.3X、 13.2X、 11.0X，维持“买入-A”评级， 6 个月目标价 11.25 元。　　风险提示：金融投资风险大、房产项目销售回落今日最新研究报告

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