研报日期：2016-08-25

　　滨江集团(002244) 　　事件：公司公告2016 年半年报。　　公司2016 上半年实现归母净利润同比增加30%。2016 年上半年公司完成营业收入84.22 亿元，同比增加41.65％；归属于上市公司所有者净利润6.74 亿元，实现每股收益0.23 元，同比增加30.08%。　　公司2016 年上半年实现总资产规模399.73 元。截止报告期末，公司资产总额482.03 亿元，负债总额336.78 亿元，资产负债率为69.87%。预收账款213.17亿元，占负债总额63.30%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债6.96 亿元，占负债总额的2.06%，经营活动净现金流量为67.35 亿元。　　公司房地产销售保持增长。2016 年上半年公司销售创历史佳绩，实现销售金额171 亿元，其中杭州地区销售额位列杭州市场销售金额第二名。公司旗下在销楼盘武林壹号、华家池、西溪之星、东方海岸、平湖万家花城等多点开花，为滨江集团上半年度销售做出了巨大贡献。2016 年将会在现有规模上更进一步，预计有望实现300 亿元的签约销售业绩。　　公司加大一线城市布局。公司公告2015 年9 月25 日与深圳联新投资管理有限公司联合以34.65 亿元竞得宝山区大场镇祁连社区121601 单元B3-03 地块。该地块东至祁连山路、南至B3-04 地块、西至规划二路、北至塘祁路；出让面积60249.8 平方米；土地用途为居住用地；容积率2.0。这是公司首次进入上海市场，同时也是公司首次进入一线城市。企业向一线城市拓展有助于公司进一步扩大收入来源，摆脱之前项目在杭州市以及浙江省过于集中的问题。　　公司引入天堂硅谷助力产业转型。2015 年6 月9 日，公司曾公告收到控股股东杭州滨江投资控股有限公司的通知，滨江控股与宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业（有限合伙）签署了《关于杭州滨江房产集团股份有限公司之股份转让协议》。根据协议，滨江控股通过协议方式转让其持有的公司股份1.08 亿股于天堂硅谷公司，从而正式引入天堂硅谷为公司管理升级、产业转型的战略合作方。　　公司切入电视剧制作领域。公司与杭州佳平影业有限公司签订了《电视剧联合摄制合同书》。合同约定双方合作投资拍摄电视剧《鸡毛飞上天》，该剧总投资额为人民币1.3 亿元，公司投资额为人民币2600 万元。其中佳平影业负责策划组稿改剧本、对该剧题材规划的申报、拍摄许可证的申领、演员报批和电视剧发行许可证的申领，拍摄工作的协调安排、投融资工作、预算的编制工作、前期的筹备工作、主创主演的选择工作、外景地的选择工作、前后期的经营管理工作、营销管理工作、以及宣传推广活动和发行等。本次投资属于公司在影视方向的首次尝试，将为积极挖掘文体卫娱产业机遇做出铺垫。　　投资建议：维持“买入”评级。预计公司2016、2017 年每股收益分别是0.45和0.62 元。截至8 月24 日，公司收盘于7.25 元，对应2016 年PE 为16.11 倍，2017 年PE 为11.69 倍。考虑到公司未来成长性，给予公司2016 年20 倍的PE，对应目标价格9 元，维持“买入”评级。　　主要不确定因素。行业基本面复苏不达预期。 今日最新研究报告

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