一、海通证券投资建议:预计 2015、 2016 年公司每股收益分别是 0.45 和 0.63 元， 截至12月23日，公司收盘于8.36元，对应 2015 年 PE 为 18 倍， 2016 年 PE 为 13倍， 考虑公司地产项目立足中高端改善型住宅，产品潜在客户对产业和金融政策敏感性高。市场逐步回暖有望为公司销售业绩带来更大弹性空间。同时公司积极布局新兴产业， 给予公司 2015 年 30 倍 PE，对应目标价为 13.5 元，维持“买入”评级。二、东兴证券维持公司“推荐”评级:自公司1996 年成立以来，公司一直从事房地产开发及其延伸业务的经营，致力于成为一家具有自身独特优势的专业的房地产开发企业，公司的核心竞争力包括人员的精干高效，优秀的工程成本控制和财务成本控制能力，以及公司扁平化的高效管理。未来，公司将继续立足国内，积极布局海外市场。同时积极谋求管理升级和产业转型，成长空间仍好。我们预计公司2015-2017 年的营业收入分别为140.79 亿元、160.58 亿元和182.82 亿元，每股收益分别为0.47元、0.61元和0.88元，截至12月23日，公司收盘于8.36元，对应PE分别为17.78、13.70和9.50倍，维持公司“推荐”评级。 三、安信证券维持买入-A 投资评级:投资建议：公司地产销售大幅增长、业绩超预期，积极拓展代建等轻资产项目，加速海外市场布局及互联网业务结合，我们预计15-17年EPS 分别为0.45、0.59、0.82，目前股价8.36元,对应PE估值为17X、13X 和10X，维持买入-A 投资评级,目标价12.9元。四、长江证券毛利率提升,跨区域扩张重申对公司的买入评级:积极扩张，进军上海市场 。公司在报告期内与深圳联新合作在上海竞得宝山区祁连社区121601 单元B3-03 地块。 ，增加土地储备12万平。这是公司首次进入上海市场，也是公司也平安不动产合作首次取得战果。公司后续仍旧会采取与战略合作者合作拿地、合作开发的模式，扩张经营区域、做大经营规模。引入战投，积极转型。公司在引入天堂硅谷作为战投的同时，也在积极谋划海外布局和互联网转型事项。公司今年投资设立了一系列跨行业子公司，随着转型探索动作做逐渐加大，未来一旦新业务确定性增加，不排除迅速加码、做大做强的可能。我们看好在非相关多元化领域的探索。维持买入评级。我们预计公司 15、16 年 EPS 分别为 0.47 和 0.6元/股，对应当前股价8.36元,PE分别为17倍和 13.9倍，重申对公司的买入评级。五、平安证券首次覆盖给予“推荐”评级:积极布局新兴产业， 跨界并购蓄势待发： 公司在 2014 年年报中明确提出以不超过年度净利润的额度对新兴产业进行投资，并决定初步试水互联网投资。 2015 年至今，先后投资沃安供应链管理有限公司，参与设立宁波金丹丰股权投资公司和三仁焱兴投资。 2015 年 6 月，公司大股东滨江控股与硅谷天堂签订《股份转让协议》，以 13.66 元/股（除权除息后为 6.76元/股）向硅谷天堂转让 8%股权。同时与硅谷天堂签订了《战略咨询、管理咨询及并购整合服务协议》，硅谷天堂具有成功的 PE 运作经验，项目储备丰富。引入硅谷天堂，利于加快公司外延式并购扩张，快速高效地完成新兴产业布局。成交短期受益市场回暖，中期得益杭州亚运会举办： 公司上半年实现销售额 107 亿，同比增长 77.7%， 其中武林壹号、滨江前提印象占据上半年杭州单个楼盘销售额前二名，滨江万家名城为上半年杭州销售面积排名第二，彰显区域龙头房企地位，预计全年销量有望冲击 200 亿。中期来看，杭州成为 2022 年亚运会举办城市，仍广州亚运会、南京青奥会的经验来看，每次国际赛事的举办均能对当地的城市基建带来巨大的促进作用。一方面城市基建和面貌的改善利于吸引更多的人口流入，带来新的购房需求，另一方面也将提升现有楼盘的吸引力，滨江集团作为杭州区域龙头房企，将显着受益。降杠杆渐显成效，多渠道拓展资金来源： 公司上半年净负债率 40%，剔除预收款资产负债率 38%，较年初分别下降 14 个百分点和 2.7 个百分点，降杠杆渐见成效。在手现金 30.6 亿，为一年内到期负债的 163%，财务状况优质。 积极拓展多种融资渠道，继 5 月发布 30 亿公司债融资预案后，、2015 年 6 月发布 28 亿定增预案。此外公司于年初注册的 30 亿中票发行更是于近期获得核准， 有望进一步充实公司的资金状况，为转型求变提供充足弹药。盈利预测与投资评级： 随着武林壹号等毛利率较高项目进入结算周期，预计 2015-2016 年 EPS 分别为 0.48 元和 0.59 元，当前股价8.36元,对应 PE分别为17倍和14倍。公司基本面回升明显，全年成交有望超市场预期，中期受益杭州亚运会举办。在保持主业稳健增长的基础上，公司积极试水新兴产业，引入硅谷天堂，参与成立多家股权投资公司，未来跨界并购转型存在想象空间，首次覆盖给予“推荐”评级。

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