深度报告：锂电LED齐爆发，再造一个新澳洋

温贞姐

(发表于: 澳洋顺昌股吧更新时间: )

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研报日期：2016-12-07

　　澳洋顺昌(002245)　　公司不断丰富经营结构，铸造价值连续增长点。并表绿伟锂能标志公司正式踏入了电动汽车的核心领域—电芯，新投三元锂电和LED 二期产能释放节奏接近，再加上主营金属物流业务的支撑，金融业务稳定贡献，公司2017年的业绩将实现爆发，营收将翻倍，2018 年在产能的继续释放下仍将延续强势，后续IGBT 等高新技术业务进入稳定成后又将对业绩形成强力支撑。　　驱动公司未来业绩强劲增长的核心因素有两点：　　“汽配电芯电控”战略将促进业绩渐进式爆发。公司实际围绕汽车产业再造了一套清晰的“汽配电芯电控”发展路线图，三块业务将先后进入共振轨道，业绩贡献将渐进式的达到高峰。首先汽车零部件配送业务盈利能力已经很强。三元锂电业务的爆发期在2017 年-2018 年，产能将从30 万只/日扩大到130 万只/日，IGBT 等业务将在2019 年开始贡献业绩。新能源汽车、储能、充电桩等行业的发展将为这套路线图的实施提供有力支撑。并且随着动力锂电行业政策门槛的提高和未来巨头化趋势的到来，我们判断公司仍有继续壮大锂电业务的可能。　　LED 芯片产能扩大到现有4 倍，顺应“行业回暖巨头化”大势，与锂电形成共振效应。公司LED 二期产能释放期在2017 年-2018 年，正好赶上2016 年下半年行业回暖。同时LED 行业集中度不断提升，巨头化格局即将到来。从照明行业看，LED 照明的渗透率不断提升，也将有效带动上游芯片需求的增长　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2016-2018 年营收分别为17.5/42.6/50.6 亿元，归母净利润分别为2.4/4.9/6.5 亿元，增速分别为1.3%、102.3%、30.7%，EPS 分别为0.25/0.51/0.66 元，对应PE 为39/19/15倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级，六个月目标价14 元。　　风险提示：政策不达预期，产能释放不达预期，行业恶性竞争。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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