电驱动：全年乘用车动力总成翻倍增长，海外市场逐步布局

晁呆至

(发表于: 大洋电机股吧更新时间: )

我要评论赞(21972)

电驱动：全年乘用车动力总成翻倍增长，海外市场逐步布局

研报日期：2016-05-17

　　大洋电机(002249)　　上海电驱动：2015 出货量及结构。上海电驱动2015 年收入9.1 亿元，扣非净利润9681 万元。商用、乘用车动力总成出货约4 万多台套。收入金额结构：乘用车占1/3，商用车占2/3。出货量结构：乘用车占2/3，商用车占1/3。　　上海电驱动：2016 出货量及结构。根据业绩承诺，上海电驱动2016 年归母净利润1.38 亿元，对应收入15.83 亿元。我们预计实际情况超承诺为大概率事件。分结构来看，预计乘用车出货量翻番，商用车增速平稳。乘用车业务的增长，一半源于新增客户，一半源于原有客户的上量。　　上海电驱动：季度交货情况。从产业情况判断，分季度来看，2016 年前4 个月的交货情况与去年基本持平，主要源于骗补核查等因素。随着各地补贴政策的陆续推出，预计5 月份客户交货需求明显增多。　　上海电驱动：主要客户。目前，公司商用车主要客户包括：中通、宇通等。乘用、物流车主要客户：力帆、长安、奇瑞等。同时给越博、绿控等公司进行配套。其他客户包括：江淮（IEV5）、上汽（荣威550、750）、北汽福田、苏州金龙等。 2016年来看，预计奇瑞全年供货逾1 万台套。主要客户中，公司基本为供货A 角，供货占比超过50%。　　上海电驱动：产能及盈利水平。新增18 万台套产能陆续到位，新增产能以乘用车为主。预计全年合计产能约23 万台套。价格方面，目前采购体系的报价非常透明，细化到零部件的报价。乘用车产品价格约1-3 万元，商用车产品价格约4-10万元。公司在招标过程中，尤其是乘用车产品，报价具备一定优势。盈利水平方面，车企降价要求不可避免，但基于公司的规模效应，整体毛利率维持在20%以上，分结构来看，商用车毛利率比乘用车略高。整体来看，电力总成产业整体处于供不应求状态，尚未到价格战的阶段。　　动力总成多品牌整合。未来大洋本部、上海电驱动、佩特来三个动力总成品牌依然并行、独立运行，会做一些区域的分化考虑。　　上海电驱动：海外市场布局。打开海外市场，进入全球供货体系链，是上海电驱动中长期的重点战略。目前一方面，为国内车企的出口欧洲车型，进行动力总成产品配套。另一方面，与奔驰等厂商进行技术合作，与合作方国外的技术团队进行对接。出货量方面，公司的海外市场业务尚处培育阶段。基于所收购的美国佩特来的渠道优势，未来不排除由此进一步打开海外市场。　　投资建议与盈利预测。我们预计大洋电机2016-2017 年归属母公司净利润5.74亿元、7.27 亿元，同比增长68.22%、26.71%，对应每股收益0.24 元、0.31 元。公司作为产业龙头，给予一定估值溢价，给予合理价格区间13.2-14.4 元，对应2016 年55-60X。维持“买入”投资评级。　　主要不确定因素。市场竞争风险。今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。

柳町

估价有点偏低了……

2016-05-17 18:37:52
回复
鲍讼佛

明天跌停

2016-05-17 18:48:07
回复
居豆言

2016-05-17 19:58:16
回复
朱字旺

出研报就是要出货，明天大跌

2016-05-17 20:08:04
回复
申决又

说这些没用的有什么用，牛的话K线会说话，用的着你们废话？能站上9.79那就看强你，站不上你把天说下来有什么用，别没事就发你的研报，你觉得会有几个人关心你所谓的研报呢，你以为你谁啊，还好意思发出来MD

2016-05-17 21:11:12
回复
慕另弘

浪里个浪

2016-05-17 21:53:04
回复
皮子峥

明白人啊

2016-05-17 23:14:57
回复
邬沐何

你是哪里人啊？

2016-05-18 00:46:21
回复
蓝圊宛

14.4时间问题，一定是可以到的。

2016-05-18 10:33:32
回复
昌纺思

1000年以后通胀过了都能到140

2016-05-18 14:45:48
回复
郜旨

出研报必跌！

2016-05-18 16:45:54
回复
曹呆堆

傻呀，在这个位置，主力还在里面关着就出货，你是主力你会出货吗？

2016-05-19 12:47:32
回复
首页上一页 1 下一页末页