拟增发投入高附加值项目建设，为后续高增长提供新动力

娄沅麦

(发表于: 联化科技股吧更新时间: )

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拟增发投入高附加值项目建设，为后续高增长提供新动力

研报日期：2015-11-10

　　事件：联化科技发布非公开发行股票预案，拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行股票不超过 8630.95 万股（含本数），发行价格不低于 16.8 元/股，预计募集资金总额不超过 14.5 亿元（含发行费用），用于：（1）年产400 吨 LT822、 10 吨 TMEDA、 20 吨 MACC、 15 吨 AMTB 医药中间体项目；（2）年产 1000 吨 LH-1 技改项目；（3）年产 9000 吨氨氧化系列产品技改项目；（4）补充流动资金（增发预案概况及募集资金项目明细详见表1、 2、 3）。上述预案尚需公司股东大会审议通过、中国证监会核准。　　维持“买入”评级。本次增发方案中，台州联化和盐城联化建设项目包含医药中间体、农药原药及液晶单体、多种精细化工品中间体，均围绕公司主营业务，有利于深化其在农药中间体、医药中间体和精细与功能化学品三大战略业务方面的生产、研发能力，优化产品结构，提升公司核心竞争力，增强可持续发展能力。同时上述募投项目基本为高附加值产品，盈利水平良好，后续伴随项目的逐步建成投产和贡献产出，将成为公司新的利润增长点。　　联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的龙头企业，伴随其农药、医药和精细与功能化学品三大事业部的组建、产业布局的日趋完善以及主要生产基地贡献度的逐步提升，公司正站在二次腾飞的起点上，预计后续各项业务发展可望逐步加速，未来发展空间广阔。本次增发项目有利于公司强化主营业务竞争优势，培育新的利润增长点；而考虑到上述方案尚需公司股东大会审议通过、中国证监会核准，我们暂不考虑增发因素的影响，维持公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.81、 1.05、 1.40 元的预测，维持“买入”的投资评级。　　风险提示：原材料价格大幅上涨风险，产品、客户开拓不达预期风险。今日最新研究报告

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