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研报日期:2017-08-29
步步高(002251) 梅西并表 开店提速,2Q17 单季营收增长15.1% 步步高发布半年报,1H17 营收同比增长9.8%至86.9 亿,归属净利润同比增长20.9%至2.1 亿,扣非后增长47.8%。其中2Q17 单季营收/净利润同比增长15.1%/18.6%。 1)梅西商业并表贡献营收2 亿元(亏损861 万元),剔除后,可比口径半年营收增长7.2%;2)分业态看,超市1H17 营收同比增长10.3%(收入占比60.3%)且毛利率同比上升0.53pp 至16.4%,主要由于门店扩张加速及低效门店关停(半年新开/关闭22/10 家门店);百货因梅西并表,1H17营收同比增长2.8%,但毛利率下滑0.67pp 至15.1%(收入占比22.6%),复苏弱于超市;3)分地区看,1H17 湖南大本营半年营收同比增长9.2%(占比65.8%),大本营地位巩固;江西(yoy 25.1%)、川渝(yoy 110%,梅西并表)两大区域开拓顺利,广西(yoy-7.6%)、云南(关店退出)有所调整。 控费增效提升盈利能力,西南区域扩张空间广阔1H17 综合毛利率21.61%,微降0.08pp,但销售 管理费用率同比下降0.77pp 至17.68%,是盈利能力提升主要原因(扣非净利率同比上升0.6pp至2.33%)。细分来看,尽管人工(yoy 0.48%)、房租物业(yoy 0.69%)、水电(yoy 0.09pp)等刚性费用持续上升,但折旧摊销(yoy-0.39pp)及其他运营费用下降明显(yoy-1.6pp),低效门店关停调整后,整体控费提质效果显着。 公司目前业务涵盖湖南、广西、江西、川渝等西南五省市,其中在湖南&广西地区已处于领先地位,江西&川渝地区正快速扩张,享受中小城市及农村市场消费升级红利。预计17-19 年营收174/199/235 亿,归属净利润2.5/3.2/4.3 亿元,对应当前42.5/33.1/25.1XPE,历经过往两年调整,公司已步入盈利能力提升和区域扩张加速通道,维持“买入”评级。 风险提示:新开门店培育;区域竞争加剧;行业需求放缓[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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方厚占蓬低必买新能源汽车控制器系列英博尔(300681)必创新高!粤水电 O2O6O)肯定要国企改革潜力巨大、清洁新能源、一带一路、轨道交通、PPP工程、海上风电装备基地、库存庞大可再生清洁能源有待逐步投产发电、城鎮轨道交通客、货营运服务逐步创新转型等待业绩有望暴发,超低白菜价3、93元,粤港奥基建龙头工程等超 低估值机构扫货性非常大!所以说想要有最大价值投资收益 应积极超前布局!风险自担!2017-08-29 19:35:06
快速回复
- 1 真的是看问题各人各人看,有人觉得解除,删除是重大利好,是为重整一步步前进,这么想
- 2 资金就是做波段的。不管这股好还是差。只要没有退市风险。别看现在跌的凶到处找利空。
- 3 都说了有重大隐性利空你们就偏不信,星期一我喊跑就是没人信,一个坚定多头的我怎么会
- 4 重整方案预判。投资人联合体,战略合作伙伴,品牌加国资联合体。现金30亿战略入股,
- 5 步步高目前缺乏上涨的动力。现在步步高是国资实控的公司,所以重整投资人的出价不能低
- 6 走的还不错,尾盘收了一个大的下影线,股价回了十日线
- 7 券商板块拉升 方正证券涨停
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- 9 券商板块拉升 方正证券涨停
- 10 不是果汁救下直接就是退市股,一山比一山低,还有这么多B,唱多。[捂脸]都又成了S
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