公告日期：2017-04-29

估值报告中联评估字［2017］第648号中联资产评估集团有限公司二〇一七年四月二十八日目 录第一部分 估值报告声明......3第二部分 估值技术思路......5一、 委托方、被估值单位和其他估值报告使用者......5二、 估值目的及估值基准日......12三、 估值对象及估值范围......12四、 估值方法的选择......14五、 估值基本假设......14第三部分 行业经营情况分析......17第四部分 收益法估值分析......43一、收益法简介......43二、基本估值思路......43三、估值程序实施过程和情况......44四、估值模型......45五、净现金流量预测......47六、权益资本价值预测......55第五部分 市场法估值分析......60一、市场法简介......60二、市场法的应用前提......60三、估值方法选择的理由......61四、估值方法和技术思路......61五、市场法估值过程......63第六部分 估值结论及其分析......67一、估值结论......67二、估值结果分析......67三、特别事项说明......68四、特别风险提示......70中联资产评估集团有限公司第一部分 估值报告声明兖州煤业股份有限公司拟通过澳大利亚子公司兖煤澳大利亚有限公司收购联合煤炭工业有限公司的全部股东权益之经济行为，中联资产评估集团有限公司接受兖州煤业股份有限公司的委托，在由估值对象产权持有者及管理层提供的企业未来经营发展规划基础上，按照通行的估值方法，对所涉及的联合煤炭工业有限公司的股东全部权益在估值基准日2016年12月31日进行了估值。估值对象产权持有者及管理层按照企业经营情况、未来发展规划和对未来发展趋势的判断，编制并提交盈利预测及相关资料。保证企业经营的合法、合规及所提供相关资料的真实性、准确性、完整性，是其应承担的责任。我们出具的估值报告中的分析、判断和结论受估值报告中假设和限定条件的限制，估值报告使用者应当充分考虑估值报告中载明的假设、限定条件及其对估值结论的影响。本报告未对估值对象的业务、运营、财务状况进行全面分析，亦未对估值对象未来财务、业务或其他方面的发展前景发表任何意见。本报告不构成对估值对象未来实际盈利情况的预测。本报告的观点仅基于财务分析，未将商业、法律、税务、监管环境等其他因素纳入考虑。我们的工作是对估值对象产权持有者及中联资产评估集团有限公司 第3页管理层提交的盈利预测所涉及的相关重大方面的预测逻辑和计算过程进行核查，并采用通行的估值模型进行估算。我们在估值过程中主要执行了询问、检查、分析和重新计算等核查程序。非法律、行政法规规定，本报告的全部或部分内容不得提供给其它任何单位和个人，也不得见诸于公开媒体；任何未经估值机构和委托方确认的机构或个人不能由于得到估值报告而成为估值报告使用者。中联资产评估集团有限公司 第4页第二部分 估值技术思路一、委托方、被估值单位和其他估值报告使用者本次估值的委托方为兖州煤业股份有限公司（以下简称“兖州煤业”），被估值单位为联合煤炭公司。（一）委托方概况公司名称：兖州煤业股份有限公司注册地址：中国山东省邹城市凫山南路298号法定代表人：李希勇注册资本：人民币491201.60万元企业类型：股份有限公司（上市）经营范围：煤炭采选、销售（其中出口应按国家现行规定由拥有煤炭出……[点击查看原文][查看历史公告]

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