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研报日期:2017-06-05
兖州煤业(600188) 公司是煤炭板块里稀缺的内生增长标的,在供改推进下能充分享受高煤价的红利;定增助力子公司海外收购联合煤炭,外延增长可期。非煤业务近年逐渐壮大,煤化工和机电装备制造成为利润新增长点;布局金融产业渐获成效,投资收益有望平稳增加。预计2017-2019 年EPS(本次70 亿定增按增加6.47 亿股本算)为1.33、1.61、1.49,公司PE 不到8 倍,存在估值修复空间,给以“强烈推荐-A”评级。 煤炭产量大幅扩张。在建矿迎来投产高峰,预计2017-2019 年原煤增量为1775、1520、520 万吨;2017 年公司正在实施海外收购3600 万吨的联合煤炭,2017 年公司将迈入亿吨级煤炭企业之列。预计2017-2019 年原煤产量分别为1.2 亿吨、1.4 亿吨和1.4 亿吨,增速分别为76%、15%和4%。 海外收购助力煤炭业绩爆发。收购标的联合煤炭处于运营成熟阶段,收购对价处于合理区间。预计2017-2019 年联合煤炭稳定盈利在4-5 亿澳元,大幅增加子公司兖煤澳洲业绩。目前收购仍在推进,预计可在下半年完成。测算2017-2019 年公司煤炭板块毛利率达到50%、48%和47%,可贡献归母净利65、81 和78 亿元,分别增长282%、24%和-4%。 非煤板块成为利润新增长点。公司甲醇年产量160 万吨左右,成本优势显着,预计2017-2019 年甲醇业务净利分别为7.1、5.5 和4.4 亿元。目前后续二期项目正在积极建设中,将进一步增强煤化工产业链。机电装备制造板块受益设备更新需求,成为利润新增长点。产融结合积极布局金融产业逐渐体现成效,预计2017-2019 投资净收益稳步增长,分别为8.0、8.4 和8.5 亿元。 盈利预测及评级:预计2017-2019 年EPS(本次70 亿定增按增加6.47 亿股本算)为1.33、1.61、1.49,给予“强烈推荐-A”评级。公司是A 股稀缺内生产能增长标的,在建矿投产充分享受供改红利。此外公司定增助力子公司兖煤澳洲收购联合煤炭,外延增长可期。非煤业务逐渐壮大,煤化工和机电装备制造成为利润新增长点;布局金融产业渐显成效,投资收益稳定增长。 风险提示:宏观经济走弱、海外收购进度低于预期、人民币大幅贬值[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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郜九什谁能解释报告中“公司控股股东兖矿集团近期发行可交换债,换股价格 13.26 元/股,持续期三年,票面利率 2%,彰显公司发展信心”这句话是啥意思?我没看出 信心,反而看出担心了。因为按照发行方的规定,今年10月23号就可以换股,但是可交换债发行公告中没有提及提前赎回的触发条件,如果没有提前赎回的约定,是否意味着兖矿集团认为今年10月23号前股价不能能达到13.26元,也就是说,这基本就是三年的顶部了?2017-06-06 00:51:55
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- 1 个人思考对付分红股的策略:在股权登记日清仓卖出,保留了当晚分红到账的资格和既有的(兖州煤业600188)
- 2 坑口煤价持续上涨,每吨的价格涨幅高达10-20元
- 3 坑口煤价持续上涨,每吨的价格涨幅高达10-20元
- 4 如歌预测:自建议16.6元补仓,已反弹22%且完成填权,建议减仓!
- 5 我又要出来唱多了老铁们兄弟们别急我看了一下80%概率要上去了这波不好说难判断有可
- 6 都是看多的,玩股票三十年,7月14收盘前减持仓位到五分之一的做法只有留给市场来验
- 7 确信有此事吗?按交易所规定,业绩同比大增或大降50%以上的应该公布业绩预告了才对
- 8 高手请指教喃:除权除息后如果继续买进卖出做T,是不是每次卖出都要遭扣红利税喃。所
- 9 别把买卖股票说成“炒股”好不好,你就象官方说的叫做“股票投资”就心理平衡了,比方
- 10 未来有很大不确定性,去年煤炭市场特别好,需求非常大,几乎所有的煤炭股票都创新高了
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