研报日期：2016-08-30

　　博深工具(002282)　　高铁刹车闸片开始装车试验， 实现收入指日可待　　公司研制生产的“ CRH380B 型动车组用粉末冶金闸片（BZ-A0350-000 型）”获准进行装车，是公司高速列车制动闸片项目产业化的一个关键环节，标志着公司的高铁刹车闸片项目又向前迈进了重要的一步，正式装车指日可待。我们预计，公司的高铁刹车闸片产品最早将在明年下半年完成装车试验，并实现收入。　　 高铁刹车片市场空间巨大，公司优势明显我们保守的测算，目前我国高铁动车组列车刹车闸片的市场容量大约在 60 亿元左右。假设 2020 年我国高铁营运总里程达到 3 万公里，在高铁列车密度仍旧维持在当前 0.75 辆/公里的水平上，高铁刹车片的市场容量也将达到 120亿元左右，未来五年市场容量的复合增长率或将达到 15%左右。未来高铁刹车片市场的空间巨大。公司在高铁动车组列车刹车闸片领域积累多年，同时，公司所处的金刚石领域所采用的也是粉末冶金工艺，使得公司在转向制造刹车闸片的过程中，具有天然的优势。按照目前的进度计算，公司最快将在 2017 年下半年进行高铁刹车闸片的销售，并实现收入。我们预计在公司进入到高铁刹车闸片市场的第一年，即 2017 年，将获得 3000-5000 片的市场，也就是将获得 2100-3500万元的收入；到 2018 年，公司有望获得刹车闸片 5%-8%的市场，即 3-4.8亿元左右的收入；远期 2020 年，则有望达到 20%左右。　　 盈利预测与投资评级公司经过多年的努力，高铁刹车闸片产品终于开始正式装车试验，我们预计公司最快将在 2017 年下半年实现高铁刹车闸片的产业化；同时，公司在传统主业金刚石工具领域，公司谋求产品从中端到高端的转变，以及重点市场区域从国内到国外的转变。因此， 我们长期看好公司的发展，继续维持对公司“买入”的投资评级，预计公司在 2016—18 年将实现 EPS 分别为： 0.09、 0.15 和 0.26 元/股。 今日最新研究报告

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