定增方案获审批加速推进汽车智能化电动化

温政秒

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研报日期：2016-07-25

　　亚太股份(002284)　　事件概述　　公司发布公告：2016 年度非公开发行A 股股票的申请获得中国证监会审核通过。　　分析与判断　　定增实现产业升级，符合公司智能化电动化发展战略。2016 年7 月6 日，公司发布2016 年度非公开发行股票预案（修订稿），本次非公开发行募集资金总额不超过19 亿元（修订前为22 亿元，多余3 亿元用于补充流动资金），募集资金主要用于“年产15 万套新能源汽车轮毂电机驱动底盘模块技术改造项目”、“年产100 万套汽车制动系统电子控制模块技术改造项目”、“年产15 万套智能网联汽车主动安全模块技术改造项目”和“亚太（上海）汽车底盘技术中心建设项目”。募投项目主要涉及轮毂电机、底盘电子和主动安全等领域，符合公司智能化电动化战略，未来发展看好。　　整合各方优质资源，打造优秀的智能驾驶辅助产品系统集成商。公司是国内汽车制动系统供应商龙头企业，通过入股前向启创、智波科技（集团入股）、钛马信息、苏州安智，将控制算法、环境感知、车联网和系统集成等方面的优质资源进行整合，结合自身ABS、EPB、ESC 等电控制动技术，共同为传统汽车提供智能驾驶集成产品。公司已成功开发出AEB、ACC、LDWS和FCWS 等ADAS 功能模块，并与奇瑞、北汽、东风和合众签订智能驾驶技术合作协议，拓展智能驾驶需求终端，贯通整个产业链；公司拟募投5.9亿元用于电子制动系统，15 亿元用于主动安全研发，加快智能驾驶研发进程，未来发展看好。　　公司有望向市场提供“智能驾驶轮毂电机底盘模块系统”集成产品。轮毂电机是电动汽车发展的必然需求，同时也将给新能源汽车底盘系统带来颠覆性的变革。公司以增资方式获得Elaphe 20%的股权，并成立排他性合资公司，并拟募投9.8 亿元用于轮毂电机驱动底盘技术研发；结合Elaphe 的轮毂电机技术和公司自身积累的底盘制造技术和ADAS 集成能力，未来有望向市场提供“智能驾驶轮毂电机底盘模块系统”集成产品。　　投资建议　　公司作为制动系统龙头，传统主业稳定增长，并通过“前向启创智波科技钛马信息苏州安智”全面布局智能汽车，构建完善的“控制算法环境感知车联网系统集成”智能汽车产业生态圈，是目前市场上智能汽车布局最完善的标的，未来发展看好。预估16-17 年EPS 分别为0.25、0.31 元，维持“买入”评级。　　风险：汽车销量不如预期；智能汽车项目进展低于预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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