研报日期：2016-01-29

　　亚太股份(002284)　　布局“制动 控制”，深化 OEM 供应链。公司是制动刹车领域龙头，国内份额第一， 实力挑战海外博世、电装、 德尔福等巨头；未来将从制动系统向“制动 控制”延伸，进一步深化 OEM 供应链，增厚盈利能力。　　全面布局智能驾驶，试水车厂同步开发，加速产业化落地。公司是自动驾驶龙头，已战略合作奇瑞，打开车厂同步开发自动驾驶的入口，未来更多合作可期。作为 2016 年最大的科技之光，自动驾驶将成稀缺的产业投资风口。公司参股前向启创（ADAS）、钛马信息（车联网）、Elaphe（轮毂电机）、杭州智波（毫米波雷达），拥有产业链最完善、最核心的优质资产。　　22 亿增发，坚定打造智能汽车生态圈。公司将定增 22 亿元，巨额投向自动驾驶，包括新能车轮毂电机驱动底盘模块、制动系统电控模块、主动安全模块等，预计 2018 年新增净利 4 亿元/年，回报丰厚；且目前定增价 16.42 元高于现价，存安全边际。　　盈利预测与投资建议。 汽车智能化、网联化、电动化的长期趋势确定， ADAS高速渗透，将逐渐成为标配，利好传感器、电子控制模块、算法集成等依次步入收获期。公司是 A 股无人驾驶龙头标的及核心推荐，看好其受益产业趋势，内生 外延的巨大潜力。预计 2015-2017 年 EPS 为 0.24、0.29、0.34元，对应 2016 年 1 月 28 日收盘价 PE 分别为 60、51、43 倍。目标价为 26元，对应 2016 年 PE 为 90 倍，维持“买入”评级。　　风险提示。系统性风险。产业化速度低于预期。 今日最新研究报告

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