洋河股份（002304）蛰伏蓄力谋势久长(掘未来牛股节选)

娄奶李

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洋河股份（002304）蛰伏蓄力谋势久长(掘未来牛股节选)

洋河股份（002304）蛰伏蓄力，谋势久长(掘未来牛股节选)2016-09-01 11:28:58 机构：中信证券　　经营回顾：2016H1收入/利润同增6.5%/7.5%，Q2收入/利润同增1.17%/1.05%，略低于预期。公司2016H1实现收入101.94亿元，同增6.50%；归母净利润34.24亿元，同增7.50%，扣非后归母净利润33.25亿元，同增6.64%，略低于预期。报告期销售商品收到的现金同增12%，现金流较好；应收票据环比减少0.5亿元，以销售商品的现金除去应收票据的减少作指标，同增11.86%。H1末预收款11.32亿元，环比Q1增加7亿元，Q2经销商打款积极性高，但公司主动控制了出货节奏。2016Q2收入33.51亿元，同增1.17%；归母净利润9.68亿元，同增1.05%，较Q1环比下滑，主要由于公司主动控量保价去库存。费用率方面，销售费用率8.18%，同降0.5pcts；管理费用率8.02%，同增0.72pcts，营业税金及附加稳定，毛利率60.67%、净利率33.55%，同比保持平稳。　　产品趋势：H1梦之蓝同增超30%，领涨蓝色经典，健康酒逐步发力。2016H1公司白酒收入98.61亿元，同增7.79%；蓝色经典方面，H1梦之蓝依靠苏南市场的强势推广增长超过30%，消费升级显著；海之蓝保持小两位数增长，天之蓝中个位数增长。新品方面，莜麦健康酒和微分子酒同时致力于健康白酒，符合白酒消费趋势，且在功能和价位段上做了很好的区隔。微分子核苷类似物等含量高，能够软化血管，预防心脑血管疾病，2014年8月份推向市场后主要通过团购渠道销售，进行品牌培育和打造，2016年开始逐步放开渠道拓展。双沟莜清系列分成荞麦-燕麦-莜麦三款产品，酒精度40.8度，主导降三高，清理血管和体内垃圾，三款产品市场售价分别为98元/258元/398元，与微分子酒价格段较好连接，形成全价位段健康酒布局，迎接健康酒分风口。　　渠道趋势：H1省内主动调整，负增长5.27%；省外增长提速，同增28.56%。2016H1公司在江苏省内销售收入56.33亿元，占比56%，同降5.27%；外埠收入43.90亿元，占比44%，同增28.86%，较去年全年22.50%的增速继续提速，升级版新江苏市场效果显著。H1公司为长期健康发展，在省内进行了主动调整，着力海天的控量保价去库存工作，控制经销商发货量，保价有一定效果，短期对业绩有一定影响。省外公司对既有的新江苏市场策略进行升级，从原本以省为单位下沉到以县市为单位，并进行浮动操作，销量规模达到标准即可进入新江苏市场范畴，在销售人员薪酬和市场资源配置上均有所倾斜，使新江苏市场增速显著快于其他市场。在县市新江苏市场分别设立分公司，结合经销商人员打造百人销售团队，高频密走访终端。新版新江苏市场管理更细致、渠道更下沉、到达更精准，效果较好。目前省外销售额排名前三的是河南、山东、安徽。　　盈利预测及投资评级。公司短期省内主动调整影响业绩，但利于长期稳定发展；外埠增速继续加快，验证新版新江苏市场策略；公司望受益深港通，且在每个酒类可能的创新方向有布局，一旦有趋势将望成为领先者。维持2016至2018年三年的EPS预测3.99/4.49/5.01元，维持“买入”评级。机会早知道：利多因素在酝酿，高端酒将再次迎来投资机会。

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慕凸

2016-09-01 13:29:32
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古得帝

2016-09-01 13:47:36
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向易昆

2016-09-01 13:52:02
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翁委枰

明天极有可能大涨。。。。。。。。

2016-09-01 15:03:26
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高炊底

md,打压总快打不下去了，害人最终不得好报。。。。

2016-09-01 15:04:02
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翟付他

调整确实到位了。。。。。。。。

2016-09-01 15:05:53
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燕侯

被海之蓝淹没了吧？哈哈

2016-09-01 17:31:05
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闵首

还是回来打酱油吧。。。。

2016-09-01 17:34:26
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吕沙朕

再加点仓，跌落差不多到底了。有望快涨了。

2016-09-01 21:16:45
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翁组

看大盘走势哇！

2016-09-01 21:35:39
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袁拯

我们河南销量第一啊。。。。。。。。

2016-09-01 22:36:19
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慎讼

到位尼玛币

2016-09-02 14:33:51
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殳怕自

胡扯八道

2016-09-05 06:10:29
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孟西地

白酒风格,深层次满足目标消费者核心需求,洋河绵柔型白酒质量新风格被写入国家白酒标准。公司拥有21名国家品酒委员,69名省级品酒委员,1753名技术类人员,拥有多个国家和省级技术研究开发平台。作为绵柔型白酒代表,洋河梦之蓝和绵柔苏酒先后获国家最佳质量奖、中国白酒酒体设计奖、中国白酒国家评委感官质量奖等国家级质量大奖。：洋河文化历史悠久的洋河大曲在唐代就已享盛名，尚可考证的历史已有四百多年，明末清初已闻名遐迩。清雍正年间，洋河大曲已行销江淮一带，有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”之誉，并被列为清皇室贡品。据记载，清乾隆皇帝第二次南巡时，在宿迁建有行宫，留住七天，品尝洋河大曲后挥毫留下了“酒味香醇，真佳酒也”的赞语。1915年参加过巴拿马国际博览会，获“国际名酒”奖状和金质奖章，1979年跻身八大名酒之列。

2016-09-05 12:12:04
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左贡七

2016-10-02 08:34:33
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