转一篇关于威创的文章，很有道理。$威创股份(SZ002308)$ 威创股份，你值得拥有所处行业：公司主营业务是超高分辨率数字拼接墙系统与幼教双主业。实际上，15年收购红缨切入幼教领域以来，原主营业务贡献的业绩占比逐步减少。本篇只将其列为幼教行业加以分析。有句老话，苦什么不能苦了孩子。尤其中国的父母，自己缩衣节食也绝对舍得在孩子身上花钱。再加上现在开放二胎，市场需求更加旺盛了。当然，这些明面上的行业利好并不代表公司也一定可以发展的好。实际上，伴随新修改的“民促法”9月1日落地，以后幼儿园会明确区分为营利性与非营利性。国家在总体战略上也是大力发展普惠性幼儿园。对营利性幼儿园来说，竞争只会越来越剧烈。一大批管理不规范，流程不健全的幼儿园必将淘汰。留下来的一定是以形成良好口碑，管理规范，服务人性化的连锁优质幼儿园居多。总体而言，幼教行业作为大消费领域有前景的行业之一，未来的需求一定是足够的。行业地位:15年以来，涉足幼教的上市公司不在少数。其中最具规模最引起市场关注的应该就是威创和秀强两家。两者除了都是双主业驱动外，其实在幼儿园收购标的方面战略并不太一致。秀强主要涉及的是直营园，威创以加盟园为主。有种说法，如果秀强是顺丰，威创则是圆通，孰强一目了然。以单园利润来说，直营确实优于加盟。这很好理解，人家直营的，幼儿的学费都是自己赚了，而你加盟的就是收个指导服务费而已。但是，加盟的规模效应要明显强于直营。开幼儿园和快递不一样。顺丰骑个电动车就可以四处收件派件，幼儿园可以随便找个门面就开始办园么？王红兵的原话：“做直营幼儿园，办园场地是稀有资源，是需要公关的，是需要人脉的，喝酒、送礼、运作，那是标准动作。”从扩张效率来讲，直营园是肯定赶不上加盟园的。你很难在一个陌生的地方快速的搞定办园场所和与相关职能部门的关系，但是，当地一定有人可以搞定。于是问题就解决了，你搞定稀缺资源，我来提供办园指导服务，大家双赢。什么公司最赚钱？能帮更多人赚钱的公司最赚钱。威创只提供一个平台，让更多的群体参与进来，快速实现规模化。简单夸张点说，单园利润直营十甚至二十倍于加盟，但是园所数量加盟一百倍于直营，哪个利润更多？另外，五月，威创宣布，国内30位商界领袖、学界精英、幼教大咖联合发起成立中国幼教高端人脉与学习成长平台——“幼教常青藤俱乐部”。俱乐部将以常青藤商学院、私董会、常青藤资本为主要载体，在课程、管理、信息化以及“互联网+”、“人工智能+”、“资本+”等领域组成集团军，联合作战，力图通过创新实现重大突破，积极培养一批既懂幼教、又懂企业运营的复合型人才，即未来的幼教企业家。这也是一种平台化战略。实际上，威创的战略不止于园所加盟。它是要打通线上线下的平台化生态系统。现在把艺体培训这块算进来。从营销来说，威创有4000家加盟园这么直接的宣传渠道。简单粗暴点说，就是威创可以直接给这4000家幼儿园的家长做广告。另外，威创还有贝聊这张牌。幼儿园家园共育APP领域，贝聊在用户量尤其是用户活跃度上目前绝对是行业前列。通过贝聊可以很好的推广艺体培训。只要威创能把艺体中心项目建立起来，生源这块不用担心。当然，有前景就一定有风险: 虽然握有一手好牌，但好牌不代表是赢牌。艺体培训本身没有什么技术壁垒。夸张地说，找好老师找好场地就可以教学。市场上缺的不是艺体培训机构，缺的是真正有规模有口碑有系统话管理的连锁。说到英语培训就会想到新东方，说到高考应试就会想到黄冈高中，但说到幼儿艺体培训显然市场上还没有这样一个。艺体培训进入门槛低，对后来者这是利好。同样，由于门槛低，竞争激烈，市场上没有品牌出现。对后来者威创而言，品牌之路同样不可能一帆风顺。关于大股东减持：一季度威创与和君都通过大宗交易进行了大手笔减持，接盘方为程跃和安赐系。程跃是金色摇篮创始人，安赐则是是一家专注于文化教育、互联网+、消费升级、创新科技等领域的私募基金公司。关于程跃增持，有分析者认为由于这是当初威创收购金色摇篮时本就定好的协议，算不上利好利空。其实这事儿要看你怎么看，虽说程跃王红兵买入威创股票的钱本就是威创的收购款，但谁不想让自己的钱更多增值呢？当初王红兵23块多的价位买入后，估计程跃偷着乐了好长一段时间。等到跌倒16块的时候程跃同志估计觉得差不多了，心想人家老王23的本，我这15.77应该已经没有什么风险了。谁知股价继续不给面子。等程跃的最后一笔收购款到账时股价已到14元区间，大概觉得14元真的就是黄金底了，于是程跃同志在14元的价位将协定规定的剩余款项全部买入。估计他压根没有想到股价还会到12元区间。其实，股价能到什么位置没法预测，但至少说明在14元这个价位，大概率威创的基本面是不存在问题的。关于安赐，有声音认为就是为威创减持套现提供便利，不到5个点的股份跑了都不需要公告。首先，安赐目前还没有跑（投资者互动平台上有回答）。其次，这几个亿的资金总不能亏着跑吧。事实上，安赐接盘这事儿还是有一定想象空间的。说不准什么时候就发布个公告要进行资产并购什么的。要知道，当初和君进来时也是威创折价减持的股份。关于定增批文：一月份就公告定增方案获证监会审核通过，但到现在批文还没下来。实际上，这并非威创个例。别说4个月，过会快一年了批文没下来的公司都有。个人觉得这是证监会在有意收紧再融资项目。从长期来看，证监会这招对绩优公司而言其实并非利空。威创过会的定增价是13.32，现在12块多一点，如果要调低增发价那相当于要重新申请一次定增，时间成本太高。所以，要能增发成功，股价回到13.32是必要条件。证监会压着批文不放这招其实挺好，现在市场本就不好，还有一大堆IPO等着，再融资批文要是过会后快速发放，市场价跌破真金白银发出去的定增价，市场必然更加萧条。与其那样，不如压着批文不放，对真正的好公司而言，短期由于市场整体因素股价会跌破增发价，中长期而言必然会回到增发价上方，到那时再核发批文，无论对投资者还是市场本身都是负责任的。至于大家担心的如果迟迟不能定增，艺体项目拿不到资金对公司战略发展非常不利。这个其实也不用过多担心。第一，在全国建立200多所培训中心本就需要很长的前期准备时间，威创没有过多试错机会。因此，详细周全的前期规划与准备非常重要。培训是个口碑与服务非常重要的行业，与其拿到资金为抢占市场草草快速建设，不如做足前期规划然后一鸣惊人。第二，9个亿对于100亿市值的威创而言其实算不上很大的资金，而且9个亿也不是一次性投入。前期威创完全可以通过其他方式投入部分资金然后等定增成功再完成置换。技术分析：日线图上，从去年7月的19.37元的阶段性高点到目前已基本完成五浪下跌，大概率有反弹需求。最后，以复权价看，历史最低价不过5.65，你愿意相信切入幼教行业并握有一手好牌的威创只会12块钱？

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