公司动态点评：资产重组引入国资，战略调整拐点已至

汲房乳

(发表于: *ST三泰股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-24

　　*ST三泰(002312)　　事件：公司及成都我来啦（速递易）重组相关各方已对深圳证券交易所下发的重组问询函进行答复，公司股票将于7月24日（星期一）开市起复牌。公司此前发布重大资产重组方案，全资子公司成都我来啦拟引入战略投资者中邮资本、驿宝网络和亚东北辰，对应的资本方为中国邮政、菜鸟网络、复星集团。标的公司成都我来啦注册资本由29亿元减资至 17.48亿元，上市公司将其持有的标的公司出资额分别以现金对价751,526,936元、150,305,386元及90,183,232元转让给交易对方中邮资本、驿宝网络及亚东北辰。上述三方同时分别增资359,584,175元、71,916,836元和43,150,101元。本次交易完成后，上市公司对成都我来啦的股权比例由降低至34%，中邮资本占比50%，驿宝网络占比10%，亚东北辰占比6%。　　投资建议：本次重组为速易递引入中国邮政、菜鸟网络、复星集团三方资本，将为速递易带来资金、渠道等新增资源，推动速递易业务升级。重组后，公司将继续担任社区服务、数据服务角色，践行公司构建社区金融与社区生活服务平台的发展战略，未来有望伴随速递易业务的快速拓展，成长空间进一步打开。公司发展战略明确，资产质量进一步提高，剥离传统金融电子设备及金融安防业务，内生专注轻资产业务，外延关注重资产标的。近期公司推出股权激励计划，新管理团队整装待发，业绩拐点已至。预计公司2017-2019年分别实现营业收入6.82亿元、8.07亿元、9.48亿元，实现归母净利润1.21亿元、0.61亿元、0.93亿元，对应EPS分别为0.09元、0.04元、0.07元，维持“推荐”评级。　　国资控股有望助力速递易业务升级。速递易作为智能快递柜市场龙头，引入中国邮政、菜鸟网络、复星集团三方资本，国资背景下依托中邮集团的网络有望辐射更广大人群，通过升级相关基础设施服务，减少智能快递柜拓展成本。本次股权出售如能顺利完成，速递易将获取4.75亿增资，充裕现金流助力智能快递柜在全国的迅速铺设，抢占智能快递柜领域入口，奠定格局，巩固社区服务龙头地位。　　多方战略协同，上市公司有望扭亏为赢。重组涉及各方战略一致，三泰控股将以股东身份继续担任社区金融、数据服务角色，符合公司构建社区金融与社区生活服务平台的发展战略，有利于发挥速递易社区场景、数据和三泰传统金融服务的优势。本次交易将为上市公司带来约4.2亿元的投资收益，公司资产规模保持稳定，同时剥离重资产，补充现金流，优化资产结构，公司净利润和每股收益均得到一定改善，有利于提高公司资产质量、改善公司财务状况，增强持续盈利能力，有望在2017 年扭亏为盈。　　剥离传统金融设备安防业务，主营更加聚焦。随着公司向互联网转型进程的推进，速递易业务逐渐成为公司的核心业务，同时由于今年来三泰电子及家易通传统业务市场日趋饱和，新产品尚未释放产能，造成该板块业务整体利润下滑，业绩低于预期。2016年12月，公司将持有的三泰电子 81%股权、家易通 100%股权转让给公司实际控制人补建，此次调整后公司资产质量得到提升，主营聚焦BPO与速递易业务。2016年度Bpo业务收入4.93亿，占总收入47.46%，同比有所增长，毛利率较高，具备较强的盈利能力，未来有望实现持续稳定增长。　　股权激励考核标准彰显信心，外延发展值得期待。公司的新管理团队组建完成，于2016年聘任基金业、会计业等资深人士担任高级管理人员，更好促进业务开展，为公司发展带来新活力和新视野。公司股权激励同步推出，本次激励计划拟授予的限制性股票数量为 3,662.50 万股，约占总股本的2.66%。业绩考核目标要求2017-2019年归属上市公司股东的净利润分别不低于1.0亿元、1.5亿元和2.85亿元，彰显发展信心。公司发展战略明确，剥离传统金融电子设备及金融安防业务，内生专注轻资产业务，外延关注重资产标的，未来发展值得期待。　　风险提示：三泰电子剩余19%股权或存在减值风险；重组进度或不及预期；主营业务拓展或不及预期。[长城证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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申佐侍

期望越大，失望越大！愿赌服输…

2017-07-24 15:39:22
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郁禹政

尼玛

2017-07-24 15:39:30
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魏冷恕

sb，不早点发！！！！

2017-07-24 15:40:02
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解拿特

有卵用，真希望大股东爆仓

2017-07-24 15:43:49
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冀府奂

明天跌停

2017-07-24 15:44:16
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廉三佳

今天卖出的失望了

2017-07-24 15:47:46
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茹刻中

是放屁吗

2017-07-24 15:48:52
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侯娱

说来说去上市公司持有股权减少了！等于卖壳，虽然增资了，但是实质是减少了！

2017-07-24 15:49:30
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甘奔准

涨停吧三泰

2017-07-24 15:53:00
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计俞妆

4.75亿的增资在哪里？增资了还会跌吗？尼玛的神经病吧.把小股民的利益放在屁股了吧.没良心的公司

2017-07-24 15:55:54
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马局曲

看了小散的回复，我只想说你们这样还炒股？2018年股价预计6元的研究报告，各位傻子都看好？

2017-07-24 15:57:53
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匡桐妇

再跌两个扳杀进去，做短线

2017-07-24 15:59:34
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山汝

上周五盘前推荐长春一东600148今日尾盘封板，今日盘前推荐方大炭素600516强势封板，欢迎来访

2017-07-24 16:16:06
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易倘梁

跌停狗，战略调整你个大啊，真的是忽悠人都不会

2017-07-24 16:16:47
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辛常庇

下午好，你们看我，你们看我，还不快点看我，看我干嘛？有惊喜

2017-07-24 16:17:19
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叶奶

可能是我瞎了眼

2017-07-24 16:36:26
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柯致

说白了就是主营业务早就卖了，速易递还需要继续烧钱，是否能盈利还目前还不能确定，烧的钱从哪里来呢？这是个问题！

2017-07-24 16:36:28
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成阜周

12块4本，今年能极端吗

2017-07-24 16:36:37
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农凹珏

有屁用，猪庄不认可

2017-07-24 16:36:48
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曹呆堆

解套

2017-07-24 16:37:03
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