研报日期：2016-11-09

　　普利特(002324)　　事件： 公司 10 月 28 日发布 2016 年三季报， 期间实现营业收入21.20 亿元，同比增长 7.98%，归母净利润 2.27 亿元，同比增 12.97%，EPS 为 0.84 元。　　业绩符合预期，下游回暖明显。 2016 年前三季度国内汽车产销分别达到 1,942 万辆和 1,936 万辆，同比增长 13.25%和 13.17%,国内汽车行业回暖趋势显着。 同时，受益于传统三季度汽车销售旺季，三季度公司实现收入 6.86 亿元，同比增长 9.94%，归母净利润为 6,068 万元，同比增长 40.69%，毛利率仍然维持在 26.40%的高水平。 同时，三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率同比、环比均出现下降，单季度销售净利润为 8.84%，同比增长约 2 个百分点，保持较好水平。　　定向增发提升产能。 公司 6 月 13 日公告，拟向大股东周文在内的 4 名投资者定向增发募集 4.85 亿元用于建设 15 万吨高性能环保型塑料复合材料生产项目，公司预计 2018 年 3 月 31 日投入生产， 第四年后全部达产，年均新增收入 21.70 亿元。贡献净利润 1.36 亿元。 目前公司用自有资金投资建设的重庆年产 10 万吨高性能环保型塑料复合材料生产项目已经投产， 上半年实现收入 1.67 亿元，净利润 1,389万元， 公司上海、浙江和重庆三地的总产能达到 18 万吨， 2017 年该项目完全投产后公司具备 25 万吨的产能。此次浙江普利特项目完成后，公司总产能将一跃达到 40 万吨，仅次于行业龙头金发科技的 135万吨，巩固在车用改性塑料领域的领先优势，同时实现在国内东部地区和西部地区间均衡布局，提升了公司整体供应能力、服务能力和竞争能力，对提高生产效率降低产品生产、销售成本带来积极影响。　　估值与评级。 在不考虑公司非公开发行股票建设浙江十五万吨改性塑料项目情况下， 我们预计公司 2016 和 2017 年 EPS 分别为 1.15元和 1.32 元，对照 10 月 28 日收盘价（ 31.31 元） PE 分别为 27 倍和24 倍，维持“增持”评级， 6 个月目标价 33.00 元。　　风险提示。 原材料价格大幅上涨的风险；下游汽车行业增速减缓的风险;新增产能投产不及预期的风险。 今日最新研究报告

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