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研报日期:2016-03-15
皇氏集团(002329) 业绩符合预期: 公司发布年报, 2015 年实现营业收入 16.85 亿元,同比增长 49.09%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.84 亿元,同比增长144.63%; EPS0.23 元;业绩符合预期。 双轮驱动增长: 公司业绩大幅增长主要是两方面原因:(1)乳业板块稳步上升, 2015年公司乳制品、食品实现收入10.30亿元,同比增长15.58%,云南来思尔2015 年在渠道建设、核心产品打造上取得较大突破,实现业绩的大幅度提升;(2)公司积极推进乳制品 文化传媒的双主业发展战略,传媒业务稳步发展, 2015年传媒板块收入4.58亿元,同比增长541.21%。通过收购与投资,公司“内容制作—媒体运营—终端传播—衍生品开发”的文化产业链布局基本建立, 收购的盛世骄阳于2015年8月纳入公司合并报表范围,有效提升了公司整体的盈利能力。 积极打造儿童生态圈: 皇氏集团主要围绕 0-6 岁的儿童进行布局,打造“教育 娱乐 衍生品”的儿童产业生态圈。 公司以动漫幼教作为切入点,已形成“伴你成长 新动漫 宝贝走天下 北广高清 完美在线”的多维布局,积极打造幼儿产业生态圈,内容包括儿童教育、儿童娱乐、儿童金融、儿童消费等四大方面。未来公司将进一步夯实和完善文化板块业务,整合动漫、幼教资源,搭建国内最大的亲子幼教及动漫新平台。 看好公司围绕儿童产业链的持续布局,有望成为公司未来业绩增长的新引擎。 董事增持提升市场信心: 公司管理层靠谱,执行力强, 未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局,后续动作值得期待。而且公司董事宗剑以自有资金增持公司股份 60.2 万股,增持均价 18.9 元,表明对公司前景的看好,也有利于提升市场信心。 投资建议: 预计公司 2016 年 EPS 为 0.55 元,对应 PE 为 27X,估值已相当便宜。 公司积极构建儿童健康成长的生态圈,搭建国内最大的亲子幼教及动漫平台,未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局,管理层执行力强,后续动作值得期待, 维持“ 买入”评级。 风险提示: 收购整合风险; 乳制品竞争激烈; 食品安全事件 今日最新研究报告
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