研报日期：2015-12-18

　　皇氏集团(002329)　　事件：公司公告称，皇氏集团旗下伴你成长文化传媒有限公司和鸿富锦精密工业（武汉）有限公司签署了《战略合作备忘录》，根据本次签署的备忘录，双方将在战略层面，运用自身的优势，联合打造中国地区的幼儿教育与衍生品的综合平台。 　　盛世骄阳的海量内容渠道储备。作为具体实施该项合作的一方，皇氏集团子公司盛世骄阳有着丰富的动漫资源：1）超过40000集/部的电视剧、动漫节目的信息网络播放权，其中不乏驰名多年的着名IP；2）同时，公司拥有超过十万分钟的儿童动漫和幼教内容，包括多部国际知名动漫节目的中国区域独家IP开发权；3）公司和国内98%以上的主流视频网站和新媒体播出平台建立了长期的合作关系。 　　伴你成长已经初具规模。通过对盛世骄阳幼儿动漫资源的整合，伴你成长已经初现雏形：1）在过去的播出渠道上建立动漫幼教专区；2）调整了新动漫（盛世骄阳的付费数字频道）的播出模式；目前，伴你成长试图打造的幼儿动漫教育线上平台已经初具规模，且内容衍生和线下市场也在积极拓展。 　　与龙头合作。鸿富锦精密工业（武汉）有限公司即“富士康”集团的重要子公司，主要负责精密机械、消费性电子和广电器件等领域的开发和生产，产品覆盖计算机、机器人、新能源产业、汽车零部件等。皇氏集团旗下伴你成长项目和富士康的合作将形成强大的优势互补：1）伴你成长有着海量的动漫幼教内容资源；2）富士康公司能够提供相关的硬件支持。本次合作以后，双方将开始拓展儿童使用硬件、儿童职能穿戴设备、虚拟互联设备等产品市场，实现伴你成长线上线下、内容和硬件的协同互助，将极大的丰富“伴你成长”的市场空间和产品辐射面积。 　　业绩预测与估值：考虑到公司转型进程快于我们的预期，我们上调公司的盈利预测，预计2015、2016年EPS分别为0.29 元和0.40元，对应的PE分别为100倍、73倍。虽然公司目前估值水平明显高于乳制品行业的均值，但是公司未来向传媒领域的转型趋势明显，2016年的估值水平和传媒行业的整体估值相当，所以我们持续看好黄氏集团的发展。 　　风险提示：乳制品或拖累公司发展、行业政策或出现较大波动。 今日最新研究报告

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