研报日期：2016-04-06

　　科华恒盛(002335)　　近日，公司公告与北京云山世纪网络科技网络签订战略合作框架协议，共 同开展混合云服务；与科大国盾开展关于融合大数据与量子通信业务。公司在 数据中心区域布局和业务结构布局日渐完善，并逐步进入业绩兑换期，看好公 司的发展战略和执行力。　　投资要点：　　借势者智，借力者强。公司致力于打造安全、高效、高端的新型绿色数据 中心，乘国内数据中心供需变革之势，在最恰当的试点进入该领域，是为"智' 自进入该领域以来，公司相继与众生网络合作取得数据中心建设的牌照与基础 资源；与中经云开展光磁混合安全存储领域的合作；与浪潮云开展云计算、云 服务方面的合作；与辰航合作共同开展广：)、1、1的数据中心项目；与云山世纪合作 开展混合云服务,与科大国盾合作开展量子通信业务。公司善于整合多方力量， 共谋发展，且成效显着，是为"强“。"智""强"一体，看好公司的发展战略 和执行力。　　IaaS2.0时代，解决如何用云问题。在IaaS1.0时代，解决的是如何上云 的问题，而在IaaS2.0时代，解决的如何用云问题。云山国际是国内最早专注 SDN技术并在云计算领域商业化的团队，在为用户业务提供真正按需构建的 融合基础设施服务方面有着丰富的技术、经验和资源的积累。基于目前的布局， 公司将于2016年底在北上广完成至少1.5万个机柜的建设，在数据中心的数 量上将初具规模，在量提升的同时，公司注重对质的挖掘，积极开展云计算、 云服务等方面的探索，此次双方在混合云方面开展合作，有望提升数据中心运 营效益。　　量子通信逐步进入产业化阶段，公司提前布局。量子通信安全性不依赖于算法的复杂度，它具有无条件安全性，同时能够精准的传递量子信息，是未来 通信领域的热点领域。我国在量子通信技术方面已经达到国际一流水准，且在 产业化方面领跑全球。科大国盾是依托中国中国科学技术大学，以潘建伟院士 为核心构建的量子通信产业化团队，是国际、国内量子通信领域的领军者，与 科大国盾的合作，有利于公司打造电力安全、通信安全、数据安全为一体的新 型绿色数据中心。　　继续给予"强烈推荐"评级。预计公司将于今年实施定増方案，考虑到増 发后的影响，预测2015-2017年EPS为0.66/0.90/1.21元，我们认为公司在 数据中心建设运营方面的步伐远超市场同行，有望成为国内数据中心运营和云 计算的龙头企业，提高公司目标价至60元，对应2015-2017年PE90/66/49 倍，继续给予"强烈推荐"评级。　　风险提示：高端电源进替代不达预期；数据中心和光伏运营推进力度不达预期 今日最新研究报告

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