主业持续挖潜，转型预期强烈

葛打侠

(发表于: 富临运业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-21

　　富临运业(002357)　　事件：　　公司公告 2016 年年报。 2016 年，公司实现营业收入 11.9 亿元（-7.83%），归母净利 9486 万元（-47.21%），扣非后归母净利 9346 万元（-5.08%），基本EPS 0.3026 元（-47.21%），加权 ROE 9.56%。　　评论：　　1、公路客运主业下滑，业绩基本符合预期　　2016 年，公司实现营业收入 11.9 亿元（-7.83%），成本 8.46 亿元（-2.4%），毛利 3.44 亿元（-18.9%）。公司严格控制费用，销售费用 966 万元，管理费用1.99 亿元（-12.9%），控制良好；由于 15 年底杠杆收购成都长运，导致公司财务费用从 15 年的 50 万元增加至 3872 万元，增长较快。资产价值损失 2868 万元，主要是公司对 15 年收购的兆益科技计提减值损失 2500 万元；投资收益 6565万元（ 155%），主要是 16 年收购绵阳城商行 8.65%股权贡献投资收益 3689万元。　　公司实现营业利润 1.4 亿元（-40.3%），归母净利 9486 万元（-47.21%），扣非后归母净利 9346 万元（-5.08%），基本 EPS 0.3026 元（-47.21%），加权ROE 9.56%。　　2、传统公路客运行业下行　　当前，高铁网络不断完善、网约车快速发展以及私家车保有量逐年上升，正在改变传统交通运输格局，公路客运行业在综合交通体系中的份额亦呈下降趋势。　　2016 年，全国公路客运量为 156.3 亿人次，同比下降 3.5%；旅客周转量 10295亿人公里，同比下降 4.2%。其中四川省旅客发送量为 10.9亿人次，同比下降 12%；累计完成周转量 591 亿人公里，同比下降 12%　　3、收入下滑，成本维持稳定拖累业绩　　截至 16 年底，公司营运车辆共计 5353 台，较 2015 年末增加 416 台，其中：班线客车 3779 台、出租车 1262台、公交车 102 台、租赁车辆 204 台、货车 6 台；客运线路 936 条，较 2015 年末减少 42 条，主要是对同向、同区域线路及车辆进行了整合；营运客车日发班次 11,337 班，较 2015 年年末减少 60 班。　　2016 年，客运收入、运输服务收入、站务、保险和其它收入分别为 9.12 亿元、 0.41 亿元、 1.65 亿元、 0.38 亿元和 0.35 亿元，分别占比 76.6%、 3.4%、 13.8%、 3.2%和 3%；职工薪酬、折旧费、燃油费、其他运输成本和其它业务成本为 1.83 亿元、 1.7 亿元、 2.52 亿元、 2.14 亿元和 0.27 亿元，分别占比 21.6%、 20.1%、 29.8%、 25.3%和 3.2%。　　4、转型创新　　智慧交通-“ 天府行” APP：报告期内，公司成立了富临科技公司，自主研发移动端线上运营平台“天府行”，通过 APP 平台将线下资源导入线上，布局网络约车、城际专车、旅游专线以及电动汽车租赁等新业务。　　“天府行”平台前期将以票务功能是核心，通过购票系统导入流量。目前，富临运业年均客流在 1.2-1.5 亿人次，假设 20%-25%的线下流量可以导入线上，每年将为平台带来 3000-5000 万客流。　　远期，公司期望将“天府行 APP”打造成"四川省家到家的智能出行平台"、“四川省第一家公务车租赁平台”、“四川省最大新能源租车平台”、“四川省最大专车平台”、“四川省本土第一家网约车平台”和“天府行创业伙伴计划”的“ 5 个平台 1 个计划”。　　金融投资：报告期内，公司完成收购控股股东富临集团持有的绵阳商行 5,380 万股股权事项（占绵阳商行总股本的 8.65%）。　　5、投资策略　　我们预测公司 17/18/19 年 EPS 分别为 0.35、 0.40、 0.45 元，对应当前股价 32.9/29.1/25.9X PE，维持“ 审慎推荐-A” 评级。　　风险提示：宏观经济超预期下滑、转型不及预期[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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栾私昀

叫你审慎可能还有点戏，叫你买入就完蛋了

2017-04-21 16:33:45
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蒲射注

现在看来，庄家昨天的拉高是为了出逃，后悔没卖啊~~~~

2017-04-21 16:57:48
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霍亥售

04-21 10:28科融环境涨停，目前带动环保股联动强烈，碧水源等大涨，公司还具有PPP概念，去年联动炒作的有蒙草生态和龙建股份

2017-04-22 13:25:13
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湛康

供给侧改革不给力，价格下跌该问责谁？

2017-04-28 11:28:21
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解拿特

星期一涨停板！不要问理由。

2017-04-29 10:48:37
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巴斌技

天天基金债券市场周报(2017年03月11日)

2017-04-29 13:22:03
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周姓岐

破40没问题

2017-05-01 09:03:00
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乌升唱

奇虎今天有什么新消息吗

2017-05-02 07:39:16
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曹冒元

大股东减持与一月四日卖方营业部一致

2017-05-02 19:11:47
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包判往

拉肚子了

2017-05-03 17:00:02
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苍花干

满仓在这浪费行情有没有？

2017-05-03 17:09:43
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叶奶

下到11没戏，买买买！坐等收

2017-05-03 18:35:45
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双赴拓

都是些空谈，套现的机器，哪有健康的发展，都是讲故事来找接盘侠的

2017-05-04 12:05:26
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郑婧

卯是卯

2017-05-04 18:12:29
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松枰

则高送转就会成为业绩高成长公司的专利

2017-05-05 10:26:09
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韶艾

拉肚子了

2017-05-06 18:53:15
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莘奸侃

拉肚子了

2017-05-06 19:12:25
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厍昱春

你们这些短线炒家，只要半个月不涨甚至下跌，都会乖乖交出筹码

2017-05-06 19:57:44
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易制

拉肚子了

2017-05-07 07:33:44
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邰佩

拉肚子了

2017-05-07 08:46:23
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