年报和一季报点评：粉末涂料进入整合期，双主业发展显现成果

倪眈决

(发表于: 神剑股份股吧更新时间: )

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年报和一季报点评：粉末涂料进入整合期，双主业发展显现成果查看PDF原文

研报日期：2017-05-05

　　事件：　　神剑股份近期发布 2016 年年报及 2017 年一季报。 2016 年实现营业收入 14.13 亿元，同比增加 19.89%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.69 亿元，同比增长 44.51%； 2017 年一季度实现营业收入 3.41 亿元，同比增加 34.30%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.23 亿元，同比下降 20.33%。　　观点：　　原材料价格对公司的业绩影响较大。 2016年实现营业收入14.13亿元，同比增加19.89%，实现归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长44.51%； 2017年一季度实现营业收入3.41亿元，同比增加34.30%，实现归属于上市公司股东的净利润0.23亿元，同比下降20.33%。 16年业绩同比大幅增加和17年一季度的业绩回落主要是由于主要原材料价格的波动引起的。公司产品的主要原材料是PTA和NPG，我们对去年全年的价格和2017年一季度的价格进行了整理，其中2015年、 2016年和2017年的材料成本以2015年为基数的情况下， 2016年为-400元/吨和1700元/吨，特别是NPG的价格， 2015和2016年的价格在9000和9700元左右，而2017年为13700元/吨的均价，而公司的成品价格提价相对于原材料有一定的滞后性，所以原材料的成本增加是影响公司1季度利润同比减少的主要原因。　　嘉业航空收购中星伟业60%股权。三季度公司对嘉业航空增资2亿元，用于补充流动资金和对上下游及行业相关公司的整合，嘉业航空在并入公司后，发展迅速，增资后进一步提升了嘉业航空的竞争力。收购的中星伟业60%的股权也表明公司在军工领域发展的决心和信心，中星伟业具备二级保密资质，创新能力较强。在粉末涂料行业处于低谷期间，军工板块能够给公司注入新的活力。同时，中星伟业的成长性较为优异，在成长期的收购有望给予公司带来广阔的前景。　　聚酯主业依旧有上升空间。目前整体上聚酯行业依旧属于相对利润较高的行业，行业前十之间的产能差距较大，特别是前5到前十之间，体量均较小，整体上行业并未经过较大的整合。随着原材料价格的上涨，将进一步压缩小企业的生存空间，同时随着环保的趋严，拥有规模效应的大厂商在环保上将拥有先天性的优势，随着公司环保设备的进一步提升，未来的生产能力将进一步提升，但是对于小厂家来讲，环保可能是必修的一门课，只不过是早晚的问题，整个粉末涂料行业存在着整合的预期，也许很快将传导到行业内，作为行业龙头企业的公司的市占率有望进一步提升，但是过程可能是较长的时间，不会一步到位，但前途光明。　　结论：　　神剑股份是国内最大的粉末涂料用聚酯树脂行业的龙头企业，行业受到原材料涨价和环保趋严的影响，存在整合预期，过程虽会较长，但是必将能够实现，同时收购的嘉业航空、中星伟业技术领先，利润稳定有望加快发展速度，我们预计公司2017 年-2018年的营业收入分别为17.14亿元、 21.88亿元和25.71亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.7亿元、 2.7亿元和4. 1亿元，每股收益分别为0.20元、 0.32 元和0.47 元，对应PE 分别为39X、 24X、 16X。我们看好公司未来发展，维持“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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贺初

跌到这位置管你啥利空利多消息都不可能卖的

2017-05-05 08:37:56
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阮炊里

不涨反跌吗？？？

2017-05-05 08:38:29
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房佘宸

地量见地价，先有地量，后有地价。能量朝稳步走高，五线向上牵大牛。

2017-05-05 08:53:47
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竺值

该买时犹豫，该卖时不舍票常常在犹豫中上涨，叫好声中下跌，物极必反。

2017-05-05 09:02:08
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宦夜

短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！用真诚做人；用心做投资；超级短线靠强势；中线潜力靠价值；精选个股是基础，同创造财富.我们用实力说话，赚取市场的利益，达到双赢。

2017-05-05 09:05:31
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翟革切

今天老梁推荐的票有603616韩建河山涨停了;002457青龙管业也涨停了;还有000877天山股份也涨了五个多点……跟上的朋友，请点个赞。

2017-05-05 09:18:56
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奚幽寸

嘛P

2017-05-05 15:00:38
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景毕秦

研报一出神剑变猪

2017-05-05 15:09:38
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陶弋娱

你妹的跌成狗

2017-05-05 17:31:48
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庞肥垂

嘉业航空收购中星伟业60%股权。

2017-05-05 18:44:44
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越冬双

聚酯主业依旧有上升空间。

2017-05-05 18:48:53
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邬圳俱

我们看好公司未来发展，维持“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司]

2017-05-05 18:49:06
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利爽亩

粉末涂料进入整合期，双主业发展显现成果

2017-05-05 19:39:47
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柳昆斌

收购的中星伟业60%的股权也表明公司在军工领域发展的决心和信心，中星伟业具备二级保密资质，

2017-05-05 19:41:04
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储去得

中星伟业的成长性较为优异，在成长期的收购有望给予公司带来广阔的前景。

2017-05-05 19:41:32
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滕忘沓

神剑股份是国内最大的粉末涂料用聚酯树脂行业的龙头企业

2017-05-05 19:42:51
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融咱俸

从不建议去追高……还是自己谋定自己的江山财富，现在是地板底部了即便有低一些也很快会上来，现在大多被套在10元附近，本兵法说过不排除神剑短线有中级调整的可能，现在很轻盘了在地板上了你割肉充饥吗？见解如下：神剑远景够牛王，主力猎阵压价王，升跌快速随庄王，洗盘价跌地板王。神剑人气关注王，小盘低价军工王，看多看空亦霸王，未来股价上天王。

2017-05-05 19:46:39
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刘伏恢

我的两千多战将们（其中不排除有超级主力）：现在真的可对神剑逢低布阵了，大主力布阵猎阵低位低价才是硬道理，低位低价的跳水大主力总是盼散户看空，高价高位总要散户看好。从不建议去追高……还是自己谋定自己的江山财富，现在是地板底部了即便有低一些也很快会上来，现在大多被套在10元附近，本兵法说过不排除神剑短线有中级调整的可能，现在很轻盘了在地板上了你割肉充饥吗？见解如下：神剑战略够牛王，军工二级机密王，航天电子系统王，水上水下设备王。无人驾机技术王，研发中心国级王，中心依托高校王，各类产学研合王。神剑远景够牛王，主力猎阵压价王，升跌快速随庄王，洗盘价跌地板王。神剑人气关注王，小盘低价军工王，看多看空亦霸王，未来股价上天王。

2017-05-05 20:26:28
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匡桐妇

2017-05-06 06:05:22
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齐袍杏

神剑股份资讯发表于 2017-04-27 00:00:00 股吧网页版董秘直通车举报神剑股份:2017年4月27日投资者关系活动记录表 [下载原文]证券代码：002361 证券简称：神剑股份安徽神剑新材料股份有限公司投资者关系活动记录表编号：2017-007投资者关系活动类别特定对象调研分析师会议媒体采访业绩说明会新闻发布会路演活动现场参观其他（请文字说明其他活动内容）参与单位名称及人员姓名东兴证券廖鹏飞

2017-05-06 12:00:51
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