调研简报：家具涂装和嘉业航空带来变化

崔企升

(发表于: 神剑股份股吧更新时间: )

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研报日期：2016-07-15

　　神剑股份(002361)　　家具涂装有望成为新的蓝海。目前公司聚酯产能 13.5 万吨， 16 年产能达到15 万吨， 17 年产能达到 20 万吨，公司 2014 年市占率 22%， 2015 年的市占率为 25%，不断提升， 2016 随着环保的不断趋严，预计市占率能够进一步提升，成为国内聚酯树脂的绝对龙头。同时公司与国际国内知名厂商进行合作，“ MDF 人造木板粉末经典涂装技术设备及粉末涂料的研究应用”项目达到国际先进水平，在家具涂装市场完成从 0 到 1 的转变，未来家具涂装将成为公司新的利润增长点。　　主要原材料处于下降通道。公司产品的主要原料为新戊二醇（NPG）和精对二甲苯（PTA）价格处于下降通道中，我们了解到公司的 NPG 一直采用进口原料，价格波动较小，占用成本 35%左右，同时公司自己的产品已经开始进行试生产，未来完全满足自用，能够提升一定毛利率； PTA 占成本 35%左右，并且 PTA 与油价紧密相关，去年 PTA 价格处于底部，我们判断未来随着新增产能的投产，将进一步打压 PTA 的价格，公司将成为受益者，议价能力提升，能够进一步提升毛利率。　　嘉业航空带来新的变量。 15 年公司并购嘉业航空，在军工领域进行布局，其中嘉业航空对 16、 17 年的业绩承诺为不低于 4100 万和 5100 万，嘉业航空未来的发展是将有竞争力的产品进一步做大做强，如轨道交通及航空航天工装夹，同时在无人机等关键技术领域进行拓展，在原有的的高压成型、 3D 打印等方面提升市场份额。双主业相互合作，相互促进，良性循环。　　公司盈利预测及投资评级。神剑股份是国内最大的粉末涂料用聚酯树脂行业的龙头企业，现有粉末涂料业务有望取得新的突破，提升产品毛利率，同时收购的嘉业航空技术领先，利润稳定，随着公司稳定的现金流注入，有望加快发展速度，我们预计公司2016 年-2018年的营业收入分别为1.9亿元、 2.5亿元和3.1亿元，归属于上市公司股东净利润分别为4.76亿元、 5.46亿元和6.06 亿元，每股收益分别为0.22元、 0.29 元和0.35 元，对应PE 分别为35X、26X、 22X。　　“强烈推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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严欣梅

没卵用

2016-07-15 13:44:55
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吉娃风

有用，过一段时间就体现出来了。2-3个月以后在来看看吧。

2016-07-15 14:14:57
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寇派作

2016-07-15 15:27:20
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别俸反

引导散户接货。

2016-07-15 18:31:17
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乜返

这么牛逼也不见股价往上走，逗逼……

2016-07-15 19:42:29
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阙俏梨

营业收入分别是1.9亿元、 2.5亿元和3.1亿元。归属于上市公司股东净利润却是4.76亿元、 5.46亿元和6.06 亿元.不知道是神么人调研的

2016-07-15 19:57:16
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董神柔

最少3个月发力还差不多，暂时走人。

2016-07-15 21:09:46
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郗召祥

净利几倍高于营收，调研员的水平实在是高

2016-07-15 23:35:21
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利柯江

证券通化工行业金牌分析师，算出一笔糊涂帐，不知道最后一段是哪里的天文数字。

2016-07-16 09:50:26
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邱国

15年营业收入11.8亿元，净利润1.2亿元，数据相差十万八千里。

2016-07-16 10:02:24
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殳宏吟

闭眼瞎忽悠，帐都讲的牛头不对马嘴

2016-07-16 22:12:50
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阮巷

调研简报原文预测表并没错，按表填列不就完了吗。1.9亿元、 2.5亿元和3.1亿元，是表上预计公司2016 年-2018年的净利润数据，却填成营业收入了。归属于上市公司股东净利润分别为4.76亿元、 5.46亿元和6.06 亿元不知道是哪里抓来胡乱填的数据。金牌分析师酒喝高了，醉得太凶了也会出洋相。

2016-07-17 09:21:54
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庞易果

金牌分析师或许是幽默我们一下，但拿工作开玩笑未免太不严肃了。

2016-07-17 09:32:43
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葛枚底

看好

2016-07-18 08:08:46
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瞿女拿

看好

2016-07-19 08:06:23
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谷贞

看好

2016-07-19 16:39:17
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苍汝

半年报决定涨跌，

2016-07-20 19:52:00
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温皂

看好

2016-08-02 08:09:44
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郝姐

看好

2016-08-02 16:18:30
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松丞季

神剑股份(002361)　　家具涂装有望成为新的蓝海。目前公司聚酯产能 13.5 万吨， 16 年产能达到15 万吨， 17 年产能达到 20 万吨，公司 2014 年市占率 22%， 2015 年的市占率为 25%，不断提升， 2016 随着环保的不断趋严，预计市占率能够进一步提升，成为国内聚酯树脂的绝对龙头。同时公司与国际国内知名厂商进行合作，“ MDF 人造木板粉末经典涂装技术设备及粉末涂料的研究应用”项目达到国际先进水平，在家具涂装市场完成从 0 到 1 的转变，未来家具涂装将成为公司新的利润增长点。

2016-08-03 09:03:45
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