国元证券：国企自身混改重启地产业务，新增利润增长点

暴甸染

(发表于: 金种子酒股吧更新时间: )

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国元证券：国企自身混改重启地产业务，新增利润增长点

www.eastmoney.com 2017年02月24日 00:00 国元证券周家杏金种子酒(600199)事件：公司变更经营范围和修改《公司章程》公司经营范围在之前的基础上增加了房地产开发、销售、管理、租赁。公司欲重新开展房地产业务。结论：给予公司“增持”投资评级从主营业务来看，白酒行业处于整体复苏阶段，品牌白酒提价同样也打开了三四线白酒的价格空间。地产的景气有望弥补白酒业务的增长瓶颈、给公司带来充裕的现金流，支撑白酒市场拓展。从资产价值来看，地产业务的开展将盘活公司土地资产，资产价值有望得到重新评估。正文：1、白酒行业处于整体复苏阶段，未来以内延式增长为主。（1）白酒行业由“走量”向“提质增效”转变，通过渠道和价格的管控，品牌企业主动性更强；（2）一线品牌：产品未来一段时间仍处于供需偏紧状态，“走量”空间仍然存在；（3）二线品牌（区域强势品牌）：一线品牌提价为二线品牌打开的价格空间，产品升级和区域整合为二线品牌增长逻辑；（4）三四线品牌：品牌白酒提价同样也打开了三四线品牌白酒的价格空间（对三四线品牌而已，竞争激励、市场对价格更高敏感，提价风险较大），但在无增量市场的背景下，三四线品牌将很难达到上一轮行业景气高点2、开展地产业务，开拓新增利润来源。公司之前从事过地产业务，后于 2010 年转让给了集团公司。此次重新步入地产业务，我们认为，首先，公司白酒主业的市场环境发展了根本变化，未来白酒业务实现增长的难度加大，收入遇到瓶颈。其次，公司通过存量土地开展地产业务，成本较低，这块业务有望弥补白酒业务的增长瓶颈、给公司带来充裕的现金流，支撑白酒市场拓展。再次，截至 2016 年 9 月 30 日，公司无形资产账面价值为 30145 万元，基本上为土地使用权。2013 年 8 月，公司公布土地使用权竞得公告，折合单价为 15.5 万/亩（2013 年 8 月 9 日，公司在阜阳市国土资源局举办的国有建设用地使用权挂牌活动中，以起始价 14,657 万元竞得位于颍州经济开发区境内、规划颍十三路东侧，地块编号为阜州工【2013】—8 土地使用权。该地块位于颍州经济开发区境内、规划颍十三路东侧，土地面积 631,761 平方米（合 947.6415 亩），规划用途为工业用地，出让年限 50 年，容积率≥1.0，建筑密度≥40%，绿地率≤15%）。3、投资建议。公司处于业绩低点，白酒行业景气持续回升有望拉动公司业绩触底回升。同时，地产业务的重新开启将成为公司新的利润增长点。另一方面，从安全性角度来看，截至 2016 年三季报，公司资产状况良好，账面货币资金约为 14 亿、账面无形资产约为3 亿元（地产业务开启，无形资产价值面临重估）。同时，公司资本公积和未分配利润合计达到 15 亿元，而公司当前总市值为 57 亿元。基于上述，我们给予公司“增持”投资评级。

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黎先反

金种子酒成了安徽地王一一据公司爆料：颍州开发区去年几块土地的成交价基本都在525万每亩，金种子酒拥有的947.64亩简单折算价值49.75亿，当初投入只有一个多亿？

2017-03-10 08:22:37
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印妓

【国元证券】的调研还是要听的，其调研的深度广度可信度，也是四海闻名的老牌国家机构了你不听不行啊，涨给你看看来传说中的国企混改，尤其是金种子酒自身得天独厚的安徽地王优势竟然具备了国企自身混改的特质：一般国企混改做的是加法一一兼并重组混合重组；而金种子酒楞是没加一一总股本还是这么大

2017-03-10 08:33:27
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巩梁

【金种子酒600199】打响国企混改第一枪一一特色国企混改：国企自身混改

2017-03-10 10:32:08
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喻条

反复回抽确认，夯实底部区域

2017-03-13 14:54:46
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胡竟恰

五十万股坚定持股支持你！！！

2017-03-13 15:03:57
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廉洽

本来准备捂股不语，韭菜太多，心态不好的菜鸟太多，还是说几句。算一个大概帐：颍州开发区去年几块土地的成交价基本都在525万每亩，当时买的947.64亩土地简单折算价值50亿，当初投入只有一个多亿。还在市中心区有老厂区等几块土地，价值应该不会低于30亿。帐面现金14亿，现有厂区价值毛估估就算只有50亿，不计品牌和存货价值，资产就是近一百150多亿。股票市值才57亿，也就是说现在企业什么都不干，现在就破产清算分资产，现价买入该股就可获得接近翻两番的收益。16年是新班子上任第一年，该摊的费用和损失肯定要算到16年，以便17年轻装上阵，后面酒类主业的业绩肯定会恢复正常，后市股价会怎么样，用脚都可以想出来。建议无脑持股，不计过程，只看结果。

2017-03-13 15:17:47
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常偕弘

胡吊扯

2017-03-13 22:16:42
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严参

中国股市全部加起来也不及美国股市总量的1/20，而且经过严厉监管，没有一点点泡沫，何惧之有铁腕治市，大快人心！牛市不请自来关注国企混改一一【安徽地王】金种子酒600199金种子酒的绝密武器一一市值差一点点就入围沪股通(总市值门槛60亿)，届时港股稀缺白酒板块将填补增加一员精兵猛将

2017-03-14 07:52:46
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融穴杉

金种子酒为何不高送转呢？

2017-03-14 18:09:03
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左株

高送转的个股都涨疯了

2017-03-14 18:10:25
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米炊

思维定势贪小便宜吃大亏

2017-03-16 11:42:07
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苏哀

2017-03-16 17:33:58
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於救邑

2017-03-17 00:56:26
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童库租

多点真诚

2017-03-17 04:26:12
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翟徒

2017-03-17 15:14:41
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凌体

2017-03-17 17:10:04
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余己冬

中科电气10送10派1元

2017-03-18 00:10:47
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查句冒

多点真诚

2017-03-18 05:11:14
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宿求

中科电气10送10派1元

2017-03-18 11:10:33
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包冷呆

调仓中科电气为宜

2017-03-18 14:48:25
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