核电主设备龙头，未来高增长确定

匡佻浪

(发表于: 台海核电股吧更新时间: )

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核电主设备龙头，未来高增长确定

研报日期：2016-10-27

　　台海核电(002366)　　事件：公司前三季度营收7.98 亿，同比 369.53%；归属净利润3.54亿，同比 600.11%；EPS 为0.82 元/股。　　投资要点　　2016 年前三季度净利润同比 600.11%，迎来业绩爆发公司前三季度净利润同比增长6 倍，我们认为，业绩大幅提升得益于核级材料销售增加、技术服务收入增加及合并报表范围变化；其中第三季度实现营收2.33 亿，系本报告期订单增加拉动收入增长及合并范围变化所致。此外，公司预计全年实现净利润4.8 亿元至5.6亿元，同比增长2629.69%至3084.64%。　　盈利能力良好，优于核电同类型公司，三项费用率低前三季度毛利率为69.14%，净利率为45.90%，盈利能力良好，明显优于核电行业同类主设备供应商。三项费用率为15.65%，销售/管理/财务费用率分别为0.94%，7.56%，7.15%，费用管控良好。　　对外投资初见成效，产品链延伸提升公司盈利能力全资子公司烟台台海核电今年8 月对德阳万达重型机械设备制造有限公司投资1.52 亿，获得70%股权成为其控股公司，并于9 月将其纳入合并报表范围。我们认为，此举有助于公司进一步整合产业资源，延伸产业链，实现协同效应进而提升公司盈利能力。　　公司发展步入上升通道，订单业绩逐步兑现　　自2015 年以来国家核电出口多个项目陆续落地，先后签署多个百亿美元订单，未来将布局南非、埃及等核电合作项目，伴随着核电技术输出，国内核电设备商有望实现海外扩张。公司今年6 月份签署1.7亿供货分包合同，产品出口伊朗，有望打开新的市场；10 月14 日公司公告中标宁德二期（华龙一号）5、6 号机组反应堆冷却剂管道项目，中标金额约2.5 亿，有助增厚主营业绩。同时，二代半核电项目下半年逐步确认收入、三代核电陆续开始招标，今年有望取得订单突破，公司业绩将继续保持较快的增长速度。　　核电领域前景广阔，公司将充分受益未来行业高增长　　公司拥有二代半、三代核电一回路主管道生产技术，市占率50%，满足CAP1400、ACPR1000、华龙一号、EPR 等多种三代机型需求，同时与中国原子能科学研究院合作布局四代技术管道开发。我国核电建设步伐逐渐加快，我们预测到2020 年，中国核电机组数量将达到90 台左右，从装机容量上将成为第二核电大国。我们认为，随着近期核电行业重磅催化剂不断出台，核电出台及内地核电站重启有望带来20%的行业增速，考虑到公司作为国内最纯的核电设备供应商上市企业（2016H1 核电营收占比85.5%），未来将充分受益行业发展。　　延伸产业链，打造一体化设备提供商　　公司在核级管道具有技术积累，CE-PED 产品取证目前已完成，公司正推进民用核安全锻造泵壳取证、武器装备承制资格申请，以便获得综合经营牌照，进一步提升公司在核电主设备制造领域的领先地位。公司有望发力毛利较高的特种产品、民品铸锻件，力争在石化、冶金等领域提升市场份额，打造一体化设备提供商，通过优化收入结构，以降低风险保持收入的稳健。　　盈利预测与投资建议　　我们预计公司2016/17/18 年的EPS 为1.36/1.77/2.23 元,对应PE 分别为38/29/23X，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：核电开工进度低于预期。今日最新研究报告

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能中

才进来就出这玩意，作死的节奏啊

2016-10-27 17:41:51
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鲍只

谁让你用美女头像

2016-10-27 19:07:17
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班仟肯

又来这一招?不灵了

2016-10-27 23:10:50
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邓土巷

买入一路持有。

2016-10-28 18:15:13
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羿收岗

支持

2016-10-28 18:54:21
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符丈怕

尽快买入。

2016-10-28 19:48:48
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邱国

支持

2016-10-28 20:31:48
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蒙妇到

买入

2016-10-28 22:59:39
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终兆另

买入投资

2016-10-29 10:42:02
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苗犀

有理

2016-10-29 12:20:09
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扶倩兼

支持

2016-10-29 18:08:05
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倪女厚

核电板块股价便宜多的是，谁买台海核电谁就是傻瓜。中国股票不要业绩，只要吹牛皮。

2016-10-29 20:19:43
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卢丹

买入投资

2016-10-30 09:25:50
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锺奶

核电霸主，爆发开始

2016-10-30 20:22:35
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扶弓商

股市唯一最正宗的核电股，江苏神通就是沾边核电也值100倍以上市盈率，台海核电明年近2元的业绩，按50倍动态市盈率也值100元的。

2016-10-31 11:41:09
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凌体

纯核电股，高成长，买入即可。

2016-10-31 15:35:03
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养原叫

加快买入速度。

2016-10-31 17:09:25
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贲乏具

支持

2016-10-31 17:29:05
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晁剪。

最好的核电科技谷。

2016-11-02 11:37:49
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通曲奚

即将启动主升浪。

2016-11-02 15:09:29
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