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研报日期:2016-08-25
千方科技(002373) 事件:公司披露2016 年半年报,上半年收入9.38 亿元,同比增长30%;归母净利润1.30 亿元,同比增长19%;综合毛利率30.11%,同比增加1.78 个百分点。 交通业务规模扩大,期间费用快速增长。公司的绝大部分收入来自于交通行业,公路、城市、轨道、民航各业务板块有机结合、协同发展,是国内唯一一家综合型智能交通企业。随着业务规模扩大以及投资并购的开展,公司人员、费用也有所增加,导致上半年公司销售费用同比增长84%,管理费用增长47%。 参与完整交通信息化产业链,积累海量交通数据。公司的业务涉及交通信息采集、数据处理、解决方案、产品服务等完整的信息化产业链,积累了覆盖公路、民航、轨道等多种出行方式及出行主体的海量综合交通信息数据:1)通过在城市内及城际间采集浮动车数据,积累了海量路面交通动态数据;2)以外延并购方式获得了民航大数据、轨道交通数据的采集;3)通过投资建设“城市综合交通信息服务及运营项目”,获得公交及自驾出行人群数据。 多个细分市场占有率领先,综合竞争优势明显。公司高速公路智能交通工程遍布全国30 个省份,累计实施项目超过500 个;公交电子站牌运营服务业务、出租车媒体运营业务已覆盖全国10 余城市;拥有北京、上海、广州、深圳、南京等14 个城市的50 余条地铁线路的PIS系统项目;联合复旦大学开发航班运行风险评估模型,为国产大飞机C919 提供配套软件;拥有国内唯一航空公司官网机票直销平台,已接入9 家大型航空公司并持续增长中。 投资建议:公司以交通大数据为核心,为用户提供综合出行信息服务,并开展多维度商业运营,逐步布局无人驾驶、智慧路网领域,“大交通数据平台 交通出行运营服务 车联网V2X”战略领先。预计公司2016-2018 年净利润增速分别为26%、20%和21%,EPS 分别为0.33、0.40 和0.48 元。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:新业务拓展不及预期。 今日最新研究报告
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林动千方遇到整合瓶颈期,各业务不能协同发展,数据不能互通共享,严重影响公司的发展及成本。希望千方能够快速整合,形成真正的大交通,结合自己的资源优势创造更多的利润2016-08-26 08:36:36
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