PPP订单与资金均充裕，业绩有望加速增长

唐祭珍

(发表于: 丽鹏股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-20

　　丽鹏股份(002374)　　事件：4 月18 日公司发布2016 年度报告，2016 年度实现收入17.49亿元，同比增长28.84%；归属于上市公司股东净利润为1.56 亿元，同比增长28.27%。公司全资子公司华宇园林完成2014-2016 业绩承诺，实际分别完成扣非归母净利润1.09 亿元、1.32 亿元、1.69 亿元。　　双主业驱动成长，业绩加速拐点确认。公司2016 年实现营业收入17.49 亿元，同比增长28.84%；归母净利润1.56 亿元，同比增长28.27%。分季度看，公司16 年Q1/Q2/Q3/Q4 单季度营收分别为3.61/ 3.95/4.05/5.88 亿，同比增速为42.83%/7.80%/50.93%/25.12%。单季度归母净利分别为0.23/0.33/0.35/0.64 亿，同比增速为58.54%/ -7.70%/87.56%/23.42%。分业务来看，组合式防伪盖业务实现营业收入3.06 亿元，同比下滑1.86%，主要受白酒行业景气度回升影响下滑幅度较15 年大幅收窄；毛利率为12.76%，同比增长4.53%，主要受益于防伪瓶盖的产品结构升级。园林绿化业务实现营业收入11.50 亿元，同比增长49.33%，主要由于公司在报告期内积极推广园林环保PPP 业务：毛利率为20.77%，同比下滑5.50%，主要由于公司在报告期内集中确认了基建类低毛利率施工项目收入，预计17 年公司高毛利生态修复类项目收入渗透率将明显提升。　　园林订单大幅增长，加码高毛利生态修复项目。公司16 年以来公告63.8 亿项目（预）中标及框架协议，为公司2016 年园林收入的5.5 倍，成为业绩增长的坚实保障。公司16 年实施了3 个大型PPP 项目，包括巴州区津桥湖城市基础设施和生态恢复建设PPP 项目、安顺市西秀区生态修复综合治理项目、重庆市合川区石庙子水库工程项目，实现园林生态营业总收入11.5 亿元，较上年同期增长49.33%。同时子公司华宇园林PPP 业务拓展获公司大力支持，公司16 年底定增募集资金7.81亿，其中6.2 亿注入园林PPP 项目，充裕资金将加快项目实施，17 年业绩大幅确认可期，同时预计借助上市平台，公司园林绿化业务有望进入高成长通道。　　白酒行业景气度回升，瓶盖业务结构升级。公司目前是国内规模最大防伪瓶盖生产企业，服务客户700 余家，瓶盖年产量高达20 亿只。“二维码智能防伪瓶盖”开启了公司传统制造业互联网的新时代，助力传统制造业转型升级、供给侧改革，同时公司积极开拓葡萄酒、预调酒等非白酒市场，在平抑白酒市场波动性的同时进入更为广阔的快消品蓝海。17 年随着下游白酒行业进入景气周期及瓶盖产品升级，公司瓶盖业务有望迎来新一轮增长。　　盈利预测、估值与投资建议：我们预测17/18/19 年公司归母净利润分别为2.70/4.00/5.24 亿元，EPS0.31/0.46/0.60 元，当前股价对应PE分别为23/16/12 倍，考虑到公司今年传统瓶盖业务全面复苏以及PPP园林业绩进入加速期，我们给予目标价9.2 元（对应17 年PE30 倍），买入评级。　　风险提示：宏观经济下行风险，应收账款回收风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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祝帙册

股票有节奏，有自我规律，涨多了就会歇一歇，跌多了就会涨一涨，别每天都所以然的去猜明天是涨还是跌，不是炒股，是炒心。

2017-04-20 09:14:03
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程圃彦

关注老陈直播！牛股多多！点赞必中签！！！

2017-04-20 09:21:03
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骆助梨

吃屎吧！9.2元

2017-04-20 15:11:26
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殷岢

放你娘的屁

2017-08-02 20:42:27
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许移尚

2017-08-04 19:05:16
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高九怡

真好真好低价区域可以投资

2017-08-05 11:21:50
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蔚曲某

2017-08-05 13:02:48
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高况

2017-08-05 15:40:42
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逄珏手

2017-08-06 14:49:11
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吴份柏

好奇怪，每中标一次股价都要创下新低，怎么回事？见鬼了？

2017-08-15 17:42:47
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党专车

2017-08-16 09:00:14
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饶凡姻

垃圾股京东方丽鹏股份重庆建工半年盘在4元、5元、9元位置，没搞头，下半年还是搞创业板有饭吃！创业板从2015年下半年跌至现在也差不多2年了，下半年是创业板翻身的时候，闭着眼睛杀入创业板，年底大赚一斗，年底再看看我说的这句话！

2017-08-16 11:14:49
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黄眈佰

涨1毛不过分吧？

2017-08-16 20:11:58
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林动

2017-08-18 12:51:07
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包冷呆

建议改名叫丽鹏园林！

2017-08-21 16:41:00
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魏加

2017-08-21 19:25:18
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禹宏

2017-08-30 12:50:30
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王军舷

2017-08-30 14:06:13
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蒯卯古

2017-08-31 08:00:24
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云洽内

2017-08-31 12:53:14
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