业绩符合预期，Q2出现拐点

臧钏

(发表于: 亚厦股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-29

　　亚厦股份(002375)　　事件：　　公司发布2017年中报，报告期内，公司实现营业收入40.58 亿元，比上年同期增加0.46%；归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元，比上年同期增加11.62%。　　点评：　　Q2 营收大增，业绩拐点已至。上半年公司营收同比增长0.46%，其中装饰主业营收同比增长1.01%，分地区看公司大本营华东地区有所下降，同比下降4.38%，华北、西北表现亮眼，同比分别大增98.39%、159.99%，分季度看Q2 营收增速高达14.99%，扭转了一季度同比下降-15.81%的趋势；本期毛利率较去年同期降低1.95pct 至14.45%，剔除掉营改增的影响，我们预计公司的毛利率较上年同期略有提升；上半年公司期间费用率有所上升，从去年同期的6.45%提升至6.61%；由于营改增的影响，本期税金及附加大幅减少9795 万元，虽然毛利率下降、费用率上行，但净利率由上年同期的4.03%提升至4.46%；上半年收现比由1.02 提升至1.05，付现比由1.01 下降至0.97，公司经营性现金流有所好转，同比增加26.11%。　　新签订单加速，互联网家装快速落地。公司Q1 新签订单8.95 亿元，Q2 新签订单30.28 亿元，新签订单有明显加速的趋势，考虑到一般下半年可跟踪的项目源更多，预计公司新签订单仍会保持加速态势；截止报告期末，公司已中标未签约的订单为9.91 亿元，已签约未完工订单155.13 亿元，其中公装订单112.98 亿元，在手订单与去年收入比为1.74 倍，订单较为充裕，叠加下半年施工旺季到来，公司二季度向上的拐点很可能在三四季度得到强化。公司互联网家装品牌蘑菇加实现快速增长，上半年新签订单5200 多万元，较去年同期大幅增长189%，下半年，蘑菇加将在SOHO、艾美、凯撒、新中式的基础上，研发出10 大衍生风格，以满足客户多元化需求，看好蘑菇加的继续放量。　　财务预测与估值：我们预测公司2017-2019 年营业收入为96.82、104.23、111.50 亿元，归母净利润为4.48、5.13、5.73 亿元，EPS 分别为 0.33、0.38、0.43 元，对应PE 为26X、23X、20X，给予“增持”评级。　　风险提示：下半年新签订单不及预期，账款回收不及预期。[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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凌昂

出研报了

2017-08-29 15:12:39
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褚具今

不出研报我还拿着，这样的话明天适当减点仓

2017-08-29 15:52:06
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游吃

好像都会玩了！

2017-08-29 16:22:37
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黎振

拐点来了，向下向上呢？

2017-08-29 18:41:19
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古务努

忽悠，从上市以来，有过拐点吗？7年来股价都要破发了。大股东出卖上市公司利益做人情，赚钱的业务自己独吞，不赚钱的业务让上市公司做。

2017-08-29 22:58:50
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荣洋

又是出研报唱多就低开的老套路

2017-08-30 09:35:17
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季此

还拐点？？？拐个！！！！！！！

2017-08-31 13:45:21
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石恢货

.还拐点？？？拐个！！！！！！！

2017-08-31 13:45:53
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霍唯外

项

2017-11-01 14:52:10
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包冷呆

看好亚厦

2017-11-03 08:36:06
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牛冠炊

已经拐死了

2017-11-05 09:33:45
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